全球信息:70后东莞创业，卖电动车给老外，创业板再迎百元股！

新能源行业的造富神话层见叠出，除了动力电池范畴公司相继融资上市，新能源车的IPO也很多。

克日，东莞一家做场地电动车的公司行将登陆创业板。广东绿通新能源电动车科技股份有限公司（以下简称“绿通科技”）已于2月23日开启申购，今朝处于待上市状态，其刊行价格为131.11元/股，对应的市盈率为73.75倍，高于中证指数有限公司2023年2月20日（T-3日）公布的行业比来一个月静态均匀市盈率，高于可比上市公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润的均匀静态市盈率60.14倍。

【资料图】

绿通科技本次刊行新股数目为1749万股，刊行股份占本次刊行后公司股份总数的比例为25.01%。若本次刊行成功，估计召募资金总额约为22.93亿元，按刊行后总股本计较，公司的刊行总市值约91亿元。

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70后创业做场地电动车

招股书显现，绿通科技处置场地电动车的研发、生产和销售，今朝具有电动巡查车、电动消防车、电动老爷车、旅游参观车、高尔夫参观车、电动货车等多个系列产物，普遍利用于旅游参观、高尔夫球场、巡查、地产楼盘、厂区货运、田野休闲文娱等场景。

图片来自公司官网

公司开创人张志江是个70后，具有香港亚洲商学院高级工商治理硕士（EMBA）学位，他曾担任过东莞市兴盛金属材料有限公司（含其前身）总司理、东莞市金翔电器装备有限公司总司理。

2004年，张志江与何荣浩别离以货币出资64万元、16万元，在广东东莞设立绿通有限（公司前身），那时二人的出资比例别离为80%、20%。2016年绿通有限整体变更加广东绿通新能源电动车科技股份有限公司。

在经过量轮股份让渡与增资以后，本次刊行前，张志江间接控制公司41.29%的股份，经过富腾投资间接持有公司1.15%的股份，合计持有公司42.44%的股份，为公司现实控制人。张志江的配头骆笑英间接持有公司0.61%的股份，系张志江的分歧行动听。此外，创钰铭晨、何志钊、赫涛均持有公司5%以上股份。

经过量年成长，绿通科技在场地电动车行业建立了较高的品牌着名度。据招股书，绿通电动车曾作为杭州G20峰会、俄罗斯都城莫斯科建城870周年数念日、厦门金砖会议等接待车，经过介入国内外众多有影响力的大型项目，打造品牌形象。

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卖场地电动车给老外

场地电动车以蓄电池为驱动力，其最高行驶速度不跨越30千米/小时，远低于普通汽车，是以驾驶更稳定，平安系数更高，它还具有高环保、低噪声、低本钱等上风，占据了一定市场份额。

近年来“低碳”理念流行，电动车替换内燃机车的速度逐步加速，加上场地电动车的利用处景不竭增加，产物销售也日益火爆。据先辈制造业成长同盟研讨数据，2019年全球场地电动车市场范围到达97.02万台，2015-2019年时代连结着8.8%的复合增加率。

近年来，绿通科技的业绩延续增加。招股书显现，2019年至2021年，公司的营业支出别离约4.18亿元、5.58亿元、10.17亿元，对应的归母净利润别离约0.49亿元、0.52亿元、1.27亿元。经审阅，公司2022年的营业支出约14.71亿元，同比增加44.65%，归母净利润约3.12亿元，同比增加145.09%。

绿通科技估计2023年1-3月营业支出在3亿元至3.2亿元，同比变更率为-3.11%至3.35%；估计同期归母净利润为5000万元至5500万元，同比变更率为9.70%至20.67%。

从支出结构来看，报告期内，高尔夫球车的营收占比呈上升趋向，是公司的重要支出来历。参观车、电动巡查车和电动货车的营收占比有所下降。

报告期内，绿通科技的主营营业毛利率别离为29.75%、26.64%、24.46%和27.72%，整体呈下滑趋向。2019年与2020年，公司毛利率低于同业业上市公司春风动力，首要系产物范例和销售形式差别形成。2021年，春风动力受出口至美国的ATV车型加征关税、海运费大涨、原材料涨价等影响，其毛利率大幅下滑，并低于绿通科技，而绿通科技在美国首要经过ODM形式销售，相关关税、海运费首要由客户承当。

我国场地电动车制造行业起步较晚，早期多以从追逐国际大牌产物起头，产物的整体质量、办事才能等与国际大厂相比存在差异。但随着行业的成长，部分对峙品格和创新的企业逐步获得了国内外客户的认可， 成为中国市场的龙头企业。

在境外市场特别是美国市场对场地电动车需求增加，以及公司的大客户战略（优先满足 ICON 、LVTONG USA等采购量大的客户需求）影响之下，绿通科技的境外销售支出不竭增加。报告期内，公司境外销售支出占主营营业支出的比例别离为61.37%、75.55%、86.08%及92.87%，占比力高。

值得留意的是，2019年至2022年上半年，公司对大客户ICON的销售支出从约0.75亿元猛增至约3.39亿元，对LVTONG USA的销售支出也从约0.24亿元增至1.62亿元，同时公司对这两大客户的销售支出占主营营业支出的比例也从23.74%升至68.07%，占比不竭上升，构成一定营业依靠。

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依靠贴牌形式

从全球场地电动车市场格式来看，ClubCar、E-Z-GO、Yamaha这三家企业经营历史悠久，品牌着名度高，而且已经在全球构成成熟的营销收集，占有较高的市场份额。近年来，随着产业结构的升级，中国企业已从纯真制造向研发和自立品牌偏向成长，并在国际场地电动车市场上发生一定影响力。

绿通科技在我国场地电动车市场占据着较高的出口份额，从出口数据来看，2021年我国出口高尔夫球车等场地电动车11.7万台，其中公司出口高尔夫球车等场地电动车数目达3.66万台，占总出口量的31.32%。

据招股书，公司的境外销售首要采用ODM（贴牌）形式。报告期内，公司对ODM客户销售金额别离为1.92亿元、3.69亿元、8.03亿元及6.26亿元，占当期公司主营营业支出的比例别离为45.90%、66.25%、79.08%及85.08%，集合度不竭增加。可见绿通科技较为依靠贴牌形式，自有品牌销售占比相对较小。

研发投入方面，2019年至2022年上半年，绿通科技的研发用度别离为1485.06万元、1774.96万元、3355.05万元、2233.58万元，虽然公司的研发投入有所增加，但在高新技术企业中研发用度率并不高。依照《高新技术企业认定治理法子》，比来一年销售支出在2亿元以上的企业，研讨开辟用度总额占同期销售支出总额的比例不低于3%，而公司的研发用度率处于刚过及格线的水平。

虽然绿通科技在我国场地电动车市场占据着较高的出口份额，但其出口产物首要采用贴牌形式，自有品牌的打造仍有待增强。同时，公司还面临着着名国际品牌及众多国内品牌的合作，在此布景下，公司还得加大研发投入，来提升本身合作力。

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结语

今年以来，新能源车板块呈先升后降走势，与公司产物利用范畴较为分歧的春风动力股价1月以来出现过一波30%左右的涨幅，近期有所震动。虽然近两个月A股市场打新空气较好，很多新股上市首日几近都有不错的涨幅，但鉴于绿通科技的刊行市盈率远高于行业市盈率，仍然存在一定的破发风险。

A股新能源车板块走势，富途牛牛（数据停止3月1日开盘） 绿通科技(sz301322)

关键词： 报告期内 新能源车 高尔夫球车