要闻：央行展开70亿元逆回购操纵 1月中旬以来初次降至百亿元以下

3月6日，中国群众银行(下称“央行”)以利率招标方式展开了70亿元7天期逆回购操纵，保护银行系统活动性公道丰裕，操纵利率连结2%稳定。鉴于当日有3360亿元逆回购到期，故央行公然市场实现净回笼3290亿元。

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此次70亿元逆回购操纵范围，是央行自1月11日以来初次降至百亿元以下。同时，3月份以来央行逆回购操纵呈慢慢缩减趋向。2月28日至3月3日，央行逆回购操纵范围别离为4810亿元、1070亿元、730亿元、180亿元。

与逆回购操纵范围缩减相照应的是银行间市场活动性严重场面的减缓。今年春节假期事后，活动性延续偏紧。特别是进入2月份后，受年头信贷投放节奏较快、地方债刊行前置、税期扰动等身分影响，资金面有所承压。判定活动性松紧的重要目标DR007(银行间市场存款类机构7天期回购加权均匀利率)在2月份大大都时点都处于政策利率(2%)上方，2月28日甚至走高至2.4209%，月内均值达2.11%。

为平滑活动性波动，央行加大逆回购操纵范围，并加量续作MLF(中期借贷便当)。随着央行活动性投放力度加大、扰动身分影响削弱，以及月末时点的跨越，资金面压力有所缓释。3月1日至3月3日，DR007别离为2.0887%、1.9972%、1.9245%。停止3月6日17时，DR007加权均匀利率为1.8253%。

与此同时，央行3月份以来公然市场操纵由2月末两日的净投放转向净回笼，这在部分机构的预感当中。国泰君安证券研报在展望3月份资金面时估计，鉴于2月份税期已过，开工率延续修复下M0回流，以及《2022年第四时度中国货币政策履行报告》(下称《报告》)中“指导市场利率围绕政策利率波动”的表述，央行极能够经过公然市场操纵回笼短期资金，逆回购范围将有所下降。

中信证券首席经济学家明显对《证券日报》记者暗示，3月份由于财政支出力度加大，根基不存在活动性缺口，但由于财政支出凡是集合在月末，是以月内其他时点资金面仍有能够面临一定的压力。《报告》重提“指导市场利率围绕政策利率波动”，活动性大幅宽松场景或难再现，但资金利率中枢根基完成回归政策利率四周的进程，后续资金进一步收紧的几率较低。

“斟酌到3月份活动性缺口情况以及央行货币政策的态度，估计后续还将继续经过公然市场操纵控制货币的投放与回笼，不解除在资金面较为严重的时点当令动用降准工具。”明显说。

央行行长易纲日前在国新办举行的“威望部分话残局”消息公布会上“用降准的法子来供给持久的活动性，支持实体经济，综合斟酌还是一种比力有用的方式，使全部活动性在公道丰裕的水平上”的表述，也让市场对降准的预期有所升温。

民生证券牢固收益首席分析师谭逸鸣以为，降准的几率在提升，3月份至4月份或存在一次降准，幅度能够在0.25个百分点。一方面，高频数据显现当前经济修复延续性仍待进一步观察，货币政策仍需保持有益于宽信誉的情况。另一方面，在宽信誉延续推动下，资金面仍将延续承压。

前述研报估计，一季度信贷扩大将大要率延续，“2月信贷小好、3月信贷大好”的情形很有能够出现，叠加3月份同业存单到期量较大，银行仍缺少中持久稳定资金，MLF大要率延续超量续作，但不解除后续降准的能够性。

文章来历：证券日报

关键词： 货币政策 银行间市场 证券日报