过度依靠供给商的易点云：重资产形式盈利才能欠佳，坏账风险高企

《港湾贸易观察》廖紫雯

克日，北京易点淘收集技术有限公司（以下简称：易点云）和佳能计谋合作协议签约仪式在佳能中国总部举行，此次合作首要触及办公IT办事范畴。签约仪式上，佳能（中国）高级副总裁奥山隆暗示，希望佳能和易点云通力合作，配合构建电脑和打印机、复合机为一体的新贸易形式。

(资料图片)

客岁玄月至今，二次递表港交所的易点云，带着三年半巨亏的业绩，以及企业内部存在的资产占比太高、过度依靠供给商、中小客户过量、经营现金流出等诸多题目，能否在此次合作中获得成长机遇，似乎仍需要时候考验。？

办公IT办事，盈利才能欠佳

建立于2014年的易点云，原名易点租，2021年3月更名为易点云，是中国首要的办公IT综合处理计划供给商，以定阅方式为企业客户（首要包括中小企业）供给一站式办公IT办事。简单来说，易点云首要处置电脑租赁及相关器械租赁等营业。

企业办公IT办事是指满足停止营业运营的IT需求而为企业雇员供给的办事，包括与办公软件及硬件有关的一切支出。中国企业办公IT行业的首要威胁及应战包括：办事覆盖面有限、中小企业的本钱负担以及触及潜伏的收集平安风险。

此次合作细化来看，针对未来产物办事计谋成长偏向，易点云产物副总裁郑韬暗示，首先，易点云将接入佳能（中国）的一切主力打印机产物，以经营租赁和分期销售的方式为企业客户供给产物挑选；其次，易点云将接入佳能（中国）的一切线下办事商收集，为易点云的客户供给打印机维修办事；最初，佳能（中国）将接入易点云的办公电脑定阅分销营业，佳能中国一切线下办事商可将易点云办公电脑定阅作为增值营业为企业客户供给综合IT办事。

广科征询首席战略师沈萌对《港湾贸易观察》暗示，租赁营业是低收益，与装备的多样性关联不大，增加新的装备合作，只能扩大支出根本，改变不了收益结构。

在2022年9月，《港湾贸易观察》公布的《易点云巨亏超13亿：资产欠债率高企，乱扣费及霸王条目频频被赞扬》一文中曾具体先容易点云存在销售本钱高企、延续吃亏、资产欠债率及应收账款高企、告贷对付债券、赞扬诸多等多重题目。

具体来看，据易点云所表露招股书，停止2019年-2021年、2022年上半年（以下简称：报告期内），公司录得支出别离为6.32亿、8.13亿、11.84亿、6.55亿。

公司暗示，没法保证未来可以保持历史增加率。支出增加能够因多少能够缘由放缓，甚至下降，其中部分缘由超越控制范围，包括合作加重、中国企业办公IT办事行业增加放缓，该行业仍处于从传统的间接买断形式向用量付费形式过渡的阶段、替换贸易形式的出现及整体经济状态的晦气变化。

究竟上，报告期内，易点云录得净吃亏别离为2.55亿、8844.4万、3.48亿和6.25亿，总吃亏13.16亿元；在非国际财政报告原则计量下，经调剂净利润别离为-5967.6万、-4452.4万、9348.1万和7373.4万。

就“以上吃亏额在公司资产占比中属于何种情况及估计将酿成的吃亏将带来怎样的冲击”等题目，《港湾贸易观察》联系易点云董秘办后，相关职员暗示“具体情况请见公然招股书，未来也将当令表露公司成长。”并未正面答复相关题目。？

资产占比太高，过度依靠供给商

停止2022年上半年，公司具有的装备的账面总值为群众币15亿元，公司亦向第三方获得部分装备的利用权，账面值为群众币5亿元。

公司客户利用定阅办事包中的大部分装备。公司暗示，假如没法发出对办事装备的现实控制权或占有权，能够被迫在资产欠债表上撇销该等资产并确认吃亏。

沈萌暗示，租赁企业属于重资产形式，需要自备待出租的装备，是以虽然相关资产占比高，但也合适行业属性。装备占比高，资金周转率就低，而且每年的折扣也会影响账面利润。

报告期内，公司录得撇销租赁电脑装备吃亏别离为520万、1260万、680万、1410万。即使终极可以发出该等装备，公司能够必须与客户或有关第三方停止普遍而耗时的谈判，甚至是复杂的诉讼法式，以发出资产，其成果能够不成猜测，并受没法控制的内部身分的影响。

招股书表露，公司首要面临来自企业办公IT办事供给商的潜伏合作。已向客户供给IT硬件的合作对手、上游供给商（即电脑品牌及分销商或融资租赁公司）能够起头供给类似的办事。

就供给商而言，易点云自市场上少数供给商采购装备，该等供给商首要包括电子装备及组件制造商及分销商。报告期内，易点云总采购额别离为8.93亿、11.32亿、14.42亿及3.08亿。公司自五大供给商的采购量别离占采购总量的45.9%、58.6%、78.5%及79.6%，而自公司最大供给商的采购量占公司各时代采购总量的15.4%、32.4%、32.9%及35.7%。公司依靠该等供给商延续供给装备及零部件来保持及扩大营业。

公司暗示，倘合作加重，其能够致使行业的多少成长，即所收取办事费的下行合作压力、现有合作对手扩大、合作对手采用创新科技处理计划或相对有用的品牌推行工作，其中任何一项都能够对公司的财政状态、经营业绩及增久远景形成严重晦气影响。

易点云暗示，公司依靠多少首要供给商供给装备。公司与任何首要装备供给商的一种或多种关系恶化或停止、首要装备供给商供给不稳定或供给的装备有缺点，都能够对公司的营运、营业及经营业绩发生严重晦气影响。？

中小客户过量，经营现金流出

易点云作为中国首要的办公IT综合处理计划供给商，以定阅方式为企业客户（首要包括中小企业）供给一站式办公IT办事。

报告期内，易点云别离具有约2.1万家、2.8万家、3.8万家、4万家定阅企业客户，定阅装备别离约为60万台、80万台、110万台及110万台。

停止2022年6月30日，公司具有40282名活跃客户，包括39525名定阅客户及757名分期采办装备的非定阅客户。停止同日，公司具有2018名SaaS客户。

易点云暗示，公司客户主如果中小企业客户，他们的营业能够轻易遭到全部行业的影响，这能够使公司的应收账款、活动资金减值，并对公司本身的经营业绩及财政状态发生严重晦气影响。

沈萌暗示，中小企业对装备租赁的需求更大，但中小企业也存在付出才能衰、以及企业周转不灵致使坏账风险的发生。

报告期内，易点云录得应收账款总额（扣除预期信贷吃亏形式下的减值吃亏前）别离为1.60亿、2.24亿、2.90亿及3.07亿，而均匀应收账款周转天数别离为58天、57天、49天及47天。同期公司别离录得经营现金流出净额群众币1.87亿、2.69亿、2.07亿、2.09亿，而停止2022年上半年，公司录得现金流入净额群众币2.65亿。

易点云暗示，公司发生经营现金流出首要由于公司按照以往的经营业绩及成长战略自动将现金用于采购装备。公司没法保证团体的未来营业活动将不会致使未来发生经营现金流出净额。假如公司碰到任何超越公司控制范围的事项（如市场合作及宏观经济情况变化），致使未来持久及延续发生经营现金流出淨额，公司能够不具有充沛的营运资金付出经营本钱，而公司营业、财政状态及经营业绩能够遭到严重晦气影响。

停止2022年6月30日，公司的办事装备数目为113.97万台，其中定阅装备为111.06万台，分期采办的装备为2.91万台。公司于2022年上半年售出58136台装备，再制造334622台装备。停止2022年6月30日止十二个月，公司整体营业录得净现金保存率为120.3%，随用随还办公IT综合处理计划的净现金保存率为122.9%。

易点云支出首要来自随用随还办公IT综合处理计划。报告期内，随用随还办公IT综合处理计划的支出别离占总支出的78.5%、79.1%、84.3%、88.9%。易点云凡是要求随用随还办公IT综合处理计划客户按月付出定阅费。报告期内，公司录得贸易及其他应收金钱以及预支金钱别离为群众币1.88亿、2.42亿、3.97亿、3.90亿。

公司暗示，客户能够没法实时或底子没法结清付款。是以，公司在收取应收账款时面临着信贷风险。

同时，易点云暗示于2023年，估计公司将录得大量经营性现金流出，首要由于公司增加采办装备的本钱支出以支持营业增加。

已经获很屡次融资的易点云，现在面临侧重资产等一系列题目，不竭吃亏的业绩之下，后续能否获得投资者信赖，《港湾贸易观察》将延续关注。（港湾财经出品）

关键词： 报告期内 经营业绩 年上半年