热头条丨澜沧古茶营收净利润大降：经销商削减，均匀采购额也大幅下滑

《港湾贸易观察》施子夫

继八马茶业遭询问以后，另一家仍在冲刺的茶企普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称，澜沧古茶）再一次传来了上市的消息。

(资料图)

2月21日，澜沧古茶更新了招股书，拟港股主板上市，联席保荐机构中信建投国际及招商证券。

在此前第一次港交所IPO时，澜沧古茶就备受关注。除了从A股改道港股外，市场更期待澜沧古茶若何讲好自己的本钱化故事。？

经销商下降，市占率差异明显

中国普洱茶市场广袤且分离。

按照弗若斯特沙利文报告，2021年普洱茶市场共有超700名介入者。按该年度普洱茶产物发生的支出计，澜沧古茶是国内第二大普洱茶公司，市占率为2.8%。而排名第一的普洱茶企为生产大益茶的大益团体，占据普洱茶市场份额12.9%。

行业集合度低，若何提升范围和市占率成为澜沧古茶本钱化之路上不能不思考的题目。

澜沧古茶是一家建立二十余年的普洱茶公司，旗下具有1966、茶妈妈以及岩冷三条产物线。

和大大都茶企公司类似，澜沧古茶首要经过覆盖全国性的线下经销商销售产物，此外亦经过自营门店间接向客户销售。

从2020年至2022年（以下简称报告期内）澜沧古茶来自经销商渠道销售收益别离为3.20亿元、4.48亿元和3.35亿元，占当期总收益的比重别离为79.0%、80.3%和72.4%；同期直营客户销售支出别离为8445.2万元、9391.2万元和1.16亿元，别离占当期总收益的20.8%、16.8%和25.1%。

从2020年至2022年，澜沧古茶的直营门店数目别离为17家、26家和24家，波动较小；而来自经销商渠道的运营门店数目却从566家下降至508家。对于门店数目标下跌，澜沧古茶在招股书中暗示，首要由于进步了经销商挑选门坎的身分而至。

此外，招股书还显现，经销商的均匀采购额也由2021年的85万元削减至2022年的66万元。

食品产业分析师朱丹蓬对《港湾贸易观察》暗示，一些茶企财政数据不清楚，产业链完整度不敷，成为障碍上市的题目地点。传统茶企只要做好标准化、范围化、品牌化，并积极把握市场趋向向深加工转型，才更有助在本钱市场站稳脚跟。

依靠经销渠道的澜沧古茶近几年经销真个增加无疑出现疲软，若未来经销端没法继续鞭策业绩增加，澜沧古茶能够面临较大的经营压力。？

毛利率下滑，营收利润大降还对峙分红

经销商缩减的同时，澜沧古茶的毛利率也出现了下滑。

报告期内，澜沧古茶的毛利率别离为70.4%、65.9%和65.9%，比来两年的时候公司毛利率下滑了4.5个百分点。

对于毛利率下滑的缘由，澜沧古茶证券部答复《港湾贸易观察》暗示，近两年毛利率下滑，主如果由于公司产物结构调剂，公司在2021年推出较多普洱生茶产物，其毛利率普遍低于普洱熟茶产物而至。

同时，澜沧古茶也暗示，“公司综合毛利率略高于同业业公司均匀水平，但不存在较大差别。”公然数据显现，2021年度天福茗茶毛利率为59.44%、八马茶业毛利率为62.7%。

除毛利率下滑外，相较于前一次的申报材料，澜沧古茶还出现了业绩下滑的情况。

报告期内，澜沧古茶实现支出别离为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元，实现毛利别离为2.85亿元、3.68亿元和3.05亿元，净利润别离为1.23亿元、1.30亿元和7049.2万元。

2022年度，公司营收同比下滑约17%；净利润同比下滑45%。此外，从2020年至2022年，澜沧古茶的净利率由30.3%下滑至15.2%。在招股书中，澜沧古茶将盈利下滑的缘由归结于线下门店受疫情冲击影响。

虽然业绩出现下滑，另一边，澜沧古茶仍然在分红派息。招股书显现，报告期内，澜沧古茶别离向股东宣派股息群众币1680万元、1680万元、2390万元。？

存货高企，动产抵押告贷

此次谋求上市，澜沧古茶更多为了化解高企的存货压力以及扩大产能。

报告期各期末，澜沧古茶的存货别离为4.7亿元、6.36亿元和7.84亿元，存货周转天数别离为1345天、1061天和1641天。

据领会，澜沧古茶的存货包括原材料、在制品及制制品。公司也暗示，“只要存储适当，原材料毛茶及在制茶可以保存数十年。”

另按照企查查以及企业预警通app显现，从2015年3月至2020年6月时代，澜沧古茶发生6起动产抵押信息。其中2018年12月，抵押权人中国农业银行股份有限公司澜沧拉祜族自治县支行（以下简称，农行拉祜族自治县支行），被包管主债权品种：财物债权，被包管主债权数额6750万元，抵押物为澜沧古茶半制品、制品。

2020年6月，抵押权人农行拉祜族自治县支行，被包管主债权品种：借贷条约，被包管主债权数额2430万元，抵押物为澜沧古茶普洱茶存货，债权人实行债权刻日从2020年6月7日到2023年6月6日。

各种来看，上述动产抵押或说明澜沧古茶存在不小的资金压力，这也许也是澜沧古茶二次递表的重要身分。

停止2022年12月底，澜沧古茶录得经营活动所得现金流由负转正，为3963.5万元；现金及现金等价物9002.7万元。逐年爬升的生产本钱、以及居高不下的治理运营、销售及营销开支等用度都对盈利提出了应战。

公然材料还显现，在2020年5月至2022年11月，澜沧古茶还曾被7次抽查检查，其中4次被澜沧拉祜族自治县消防大队责令并更正。

此次IPO，澜沧古茶将计划募资用于建立现代化物流及仓储中心、新生产车间以及销售渠道建立等。市场都在期待“茶叶第一股”能花落谁家。（港湾财经出品）

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