【快播报】比年失血吃亏，科创板定位“三连问”下技术先辈性成检查重点

《金投研》染墨/作者

(资料图)

随着注册制的进一步推动，市场资本有用设置的效力将获得大幅进步，市场深条理活力将获得进一步激起。与主板、创业板对照，科创板最鲜明的特征是其科创属性。其中，在2022年12月16日，诚瑞光学（常州）股份有限诚瑞光学（以下简称“诚瑞光学”）向上交所申请撤回科创板上市申请文件，上交所对其的考核随之停止。

此次上市，诚瑞光学仅经过一轮询问，上交所首要关注诚瑞光学关于法式合规性、资产自力性、职员、财政、营业自力性、信任、科创板定位、市场职位及市场空间、保荐机构自力性及执业质量、延续经营才能等37个方面的题目。

一方面，报告期内，诚瑞光学延续吃亏、失血，被问及能否具有可延续经营才能。另一方面，上交所对其能否合适科创板定位持续问了三大题目，首要触及所处行业的认定能否正确，焦点技术在具体产物中的表现，焦点技术的来历，继受专利情况，技术能否首要依靠于机械装备实现，焦点技术能否具有先辈性，结构范畴能否属于未来行业成长的支流技术线路或趋向，以及产物能否存在技术线路迭代风险等。

一、行业认定正确性与产物结构前瞻性遭“拷问”，焦点技术来历及先辈性还待讲求

据招股书，诚瑞光学的主营营业是塑料镜头、WLG玻璃镜片及玻塑夹杂镜头、摄像头模组、光学传动等光学元器件的研发、制造和销售。

此次上市，诚瑞光学仅经过一轮询问即申请撤材料，其中就科创板定位方面，监管层持续提出三个题目，包括所属行业、焦点技术及焦点技术先辈性。

按照申报材料，（1）按照《百姓经济行业分类》诚瑞光学属于“C39计较机、通讯和其他电子装备制造业”中的“C3989其他电子元件制造”。

（2）诚瑞光学产物首要用于智妙手机等范畴，按照《计谋性新兴产业分类（2018）》，该范畴属于“1新一代信息技术产业”中的子类“1.1下一代信息收集产业”之“1.1.2新型计较机及信息终端装备制造”。按照《上海证券买卖所科创板企业刊行上市申报及关注暂行规定（2021年4月订正）》，诚瑞光学地点细分行业范畴及产物当前的首要利用范畴属于新一代信息技术产业。

是以，就所属行业方面，上交所要求诚瑞光学说明：（1）诚瑞光学属于其他电子元件制造的根据；（2）公司产物而非下流应有范畴，对应《计谋性新兴产业分类（2018）》的情况及根据；（3）连系同业业可比公司情况，分析呈诚瑞光学行业认定的正确性。

对此，诚瑞光学暗示，光学镜头是诚瑞光学的首要产物，光学镜头产物属于“小尺寸、高集成度、高分辨率光学镜头设想、组装技术”的重要功效，属于光学光电子偏向，是电子信息制造业成长偏向的重要组成部分。

别的招股书表露，（1）诚瑞光学焦点技术包括光学镜片技术、光学镜头技术、光学传动马达技术、光学器件自动化装配技术；（2）诚瑞光学在超紧密光学模具设想制造、高紧密光学镜片制造、自动化生产、全进程数字化仿真及软件算法等方面具有深厚的堆集。

（3）诚瑞光学在国内外的模具工场设置了业界领先的加工装备，应用自立开辟的算法和控制软件，可以制造精度水平处于业界一流的超紧密光学塑料及玻璃成型模具；但按照表露的资产情况，诚瑞光学未具有软件著作权，同时报告期内存在经过关联方采购便宜装备、工装模具和进口光学装备的情形。

（4）光学镜头的制造触及的流程较为复杂，在生产制造进程中，不但要合适生产流程，还要满足加工精度要求，采办高贵的高紧密加工装备，并投入较大的扶植和装修用度。报告期内，刊行人首要经过瑞声科技部属的境外贸易平台AACTechnologiesLtd.采购进口光学装备。

（5）2009年收买日本ISQR光学镜头设想公司，2010年收买了具有紧密光学玻璃模具加工技术的丹麦草创科技公司Kaleido ，并以此为根本结构WLG技术的研讨开辟；（6）诚瑞光学及其控股子公司共具有已授权专利3,025 项，其中继受专利较多，首要系重组光学相关营业而获得，报告期内诚瑞光学已构成主营营业支出的境内发现专利329项，境外发现专利334 项。

对此，在询问函中，上交所要求诚瑞光学说明的情况包括（1）焦点技术在产物生产、检测等环节的具体表现；（2）技术能否首要依靠于机械装备实现；（3）未具有软件著作权的缘由；

连系外购装备、模具情况进一步说镜片模具设想及加工技术、光学器件自动化装配技术的具体内容及先辈性；（4）首要机械装备的来历；（5）经过关联方采购进口装备的缘由；（6）首要机械装备的进口依靠情况。

（6）焦点技术的来历、构成及成长进程，与境外收买子公司的关系；（7）按境外股权收买、分拆之资产整合、其他缘由等，分析继受专利的缘由。（8）焦点技术与相关发现专利的关系，焦点技术能否首要表示为发现专利。（9）诚瑞光学用于主营营业的发现专利数目远低于发现专利总数目的缘由。

接着，就焦点技术先辈性方面，招股书表露，（1）依照光学镜片材料组成，光学镜头的可分类为塑料镜头、玻塑夹杂镜头、玻璃镜头三品种型；（2）玻塑夹杂镜头连系了玻璃镜头和塑料镜头的优点，有望慢慢成为智妙手机、汽车等行业镜头升级的新偏向；（3）诚瑞光学自立研发的WLG技术问世前，玻塑夹杂镜头难以经过经济、高效的方式大范围量产，仅能利用于少数旗舰机型。

（4）除WLG技术外，市场首要的非球面玻璃镜片制造工艺还包括GMO模造玻璃技术和WLO晶圆级光学元件技术；今朝行业中仅诚瑞光学采用WLG玻璃镜片，其他首要为GMO玻璃镜片；（5）在手机镜头范畴，今朝行业中仅诚瑞光学利用WLG技术量产玻塑夹杂镜头，其他首要为塑料镜头。

对此，上交所要求诚瑞光学说明：（1）表格列示塑料镜头、玻塑夹杂镜头、玻璃镜头的好坏势、利用范畴、技术难度，并停止对照分析；（2）首要生产塑料镜头、玻塑夹杂镜头的缘由；能否具有生产玻璃镜头的技术水平及上风；（3）分析以为玻塑夹杂镜头为行业成长偏向的根据及公道性；玻塑夹杂镜头能否为未来行业成长的支流技术线路或趋向。

（4）表格列示WLG 、GMO 和WLO三种非球面玻璃镜片制造工艺的具体内容、技术差别、好坏势，今朝行业内公司首要利用GMO取玻璃镜片的缘由，公司采纳WLG 线路的缘由；未来的技术成长偏向，并分析根据；（5）连系募投项目说明玻塑夹杂镜头能否为诚瑞光学未来光学镜头营业的首要产物，诚瑞光学能否存在技术线路迭代风险。

需要指出的是，科创板优先支持具有关键焦点技术，科技创新才能突出，首要依靠焦点技术展开生产经营且具有较强长大性的企业上市。

而从询问中可以看出，企业能否顺遂冲击科创板，其行业定位能否正确是条件。对此，要求诚瑞光学连系科创板相关规定，说明其能否合适科创板定位。

据《上海证券买卖所科创板企业刊行上市申报及关注暂行规定》第二条，科创板企业刊行上市申报和关注，该当基于按照《科创板初次公然刊行股票注册治理法子（试行）》《科创属性评价指引（试行）》和本规定中的科创属性要求，把握刊行人能否合适科创板定位。

第四条，申报科创板刊行上市的刊行人，该当属于以下行业范畴的高新技术产业和计谋性新兴产业，即七大范畴，包括新一代信息技术范畴、高端装备范畴、新材料范畴、新能源范畴、节能环保范畴、生物医药范畴、合适科创板定位的其他范畴。

其中，限制金融科技、形式创新企业在科创板刊行上市。制止房地产和首要处置金融、投资类营业的企业在科创板刊行上市。

且近期公布的《上海证券买卖所股票刊行上市考核法则》第十九条指出，刊行人申请初次公然刊行股票并在科创板上市的，该当按照中国和本所相关规定，连系科创板定位，就能否合适科创属性要求等事项停止谨慎评价，并提交合适科创板定位的专项说明；保荐人该当就刊行人能否合适科创属性要求等事项停止专业判定，并出具刊行人合适科创板定位的专项定见。

对此，诚瑞光学首要产物为光学镜头，其询问答复称其属于新一代信息技术范畴，能否具有充实根据和来由？从其此次冲击科创板来看，上交所对其能否合适科创板定位持续问了三大题目，首要触及所处行业的认定能否正确，焦点技术在具体产物中的表现，焦点技术的来历，继受专利情况，技术能否首要依靠于机械装备实现，焦点技术能否具有先辈性，结构范畴能否属于未来行业成长的支流技术线路或趋向，以及产物能否存在技术线路迭代风险等。

可见，针对焦点技术的先辈性、焦点技术对机械装备的依靠性、产物结构能否具有前瞻性等方面，上交所对诚瑞光学停止了细致的询问。这表白，行业定位及科创板定位无疑是科创板上市考核的重中之重。

二、毛利率低于同业均值激发监管关注，比年“失血”及吃亏若何实现可延续盈利？

除了科创板定位外，对于要在科创板上市的企业而言，毛利率是其延续经营才能的重要表现，而报告期内，诚瑞光学毛利率低于可比公司均值。

据招股书，（1）2019-2021年，光学镜头别离为诚瑞光学进献毛利2,277.75万元、34,035.35万元和39,648.82万元，占比别离为100.00%、106.03%和84.65%，为首要毛利来历；（2）同期，诚瑞光学主营营业毛利率别离为2.19%、19.39%和19.53%，整体显现增加态势；（3）同期，诚瑞光学光学镜头毛利率2.19%、21.26%和26.59%，可比公司均匀毛利率46.67%、51.08%和44.93%；（4）2020-2021年，诚瑞光学摄像头模组营业的毛利率别离为-35.21%和7.93%。诚瑞光学摄像头模组毛利率也低于同业业可比公司均匀值。

基于上述情形，上交所要求诚瑞光学答复说明：（1）6P、5P等细分产物的毛利；（2）连系产物结构、单元本钱结构变更缘由，定量分析光学镜头、摄像头模组营业毛利率变更的缘由，连系相关内容综合分析主营营业毛利率变更的缘由；（3）连系产物结构、首要产物单元毛利结构、原材料本钱等，以定量的方式，分析公司与同业业可比公司同类产物毛利率的差别及公道性，连系相关内容，综合分析与同业业可比公司综合毛利率差别及公道性。

对此，诚瑞光学称，其毛利率低于同业业可比公司系因诚瑞光学与可比公司的客户结构存在差别，诚瑞光学正在拓展国外终端手机客户。且斟酌到公司营业尚处于扩大阶段，是以综合毛利率低于同业业可比公司。随着公司营业延续成长，产物结构和客户结构不竭优化，综合毛利率有望提升。

据《公然刊行证券的公司信息表露内容与格式原则第41号——科创板公司招股说明书》第七十六条，刊行人对于经营功效的分析，应充实说明首要影响项目、事项或身分在数值与结构变更方面的缘由、影响水平及风险趋向，一般应包括以下内容：（一）报告期营业支出以及主营营业支出的组成与变更缘由；按产物或办事的种别及地域散布，连系客户结构及销售形式，分析首要产物或办事的销售数目、价格与结构变化对营业支出增减变化的具体影响；产销量或条约定单完成量等营业履行数据与财政确认数据的分歧性；营业支出如存在季节性波动应说明缘由；

（二）报告期营业本钱的分部信息、首要本钱项目组成及变更缘由；连系首要原材料、能源等采购工具的数目与价格变更，分析营业本钱增减变化的影响身分；

（三）报告期毛利的组成与变更情况；综合毛利率、分产物或办事的毛利率的变更情况；以数据分析方式说明毛利率的首要影响身分及变化趋向；存在同业业公司不异或附近产物或办事的，应对照分析毛利率能否存在明显差别及缘由；

（四）报告期销售用度、治理用度、研发用度、财政用度的首要组成及变更缘由，时代用度水平的变更趋向；与同业业可比公司相比如存在明显差别，应连系营业特点和经营形式分析缘由；对于研发用度，还应表露对应研发项目标整体预算、用度支出金额、实施进度等情况；

（五）对报告期经营功效有严重影响的非经常性损益项目；未归入合并报表范围的被投资主体或理财工具构成的投资收益或代价变更对公司经营功效及盈利才能稳定性的影响；区分与收益相关或与资产相关分析表露 补助对刊行人报告期与未来时代的影响；

（六）按税种分项表露报告期公司应缴与实缴的税额，说明严重税收政策变化及税收优惠对刊行人的影响；

（七）尚未盈利或存在累计未填补吃亏的刊行人，应连系行业特点分析该等情形的成因，充实表露尚未盈利或存在累计未填补吃亏对公司现金流、营业拓展、人材吸引、团队稳定性、研发投入、计谋性投入、生产经营可延续性等方面的影响。

而其他财政数据方面，据招股书，20019-2021年，诚瑞光学实现营收别离为10.72亿元、17亿元、24.22亿元，净利润别离为-6.47亿元、-3.46亿元、-2.75亿元；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润别离为-9,463.44万元、-3.76亿元、-3.25亿元。

对此，首轮询问函指出，诚瑞光学未依照要求在招股书中表露：未来能否可实现盈利的前瞻性信息，产物、办事大概营业的成长趋向、研发阶段以及到达盈亏平衡状态时首要经营要素需要到达的水平，以及相关假定根本，上市后的变更趋向等。是以，监管要求诚瑞光学补充表露相关信息。

别的，诚瑞光学也在招股书中提醒了尚未盈利或存在累计未填补吃亏及延续吃亏的风险。报告期内，诚瑞光学归属于母公司股东的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均告负，未来诚瑞光学能否改变其延续吃亏的场面？

此外，诚瑞光学还被问及延续盈利才能。

据招股书，2019-2021年，诚瑞光学的经营活动发生的现金流量净额别离为-56,331.06万元、-65,464.89万元、-23,419.83万元。

具体来看，诚瑞光学被要求说明：（1）模拟测算无内部融资的情况下，可以延续经营的时候，连系相关内容量化分析退市风险；（2）连系经营性活动现金流延续为负、延续吃亏、毛利率等目标均低于同业业可比公司、存在较大额的短期告贷等，分析相关事项对诚瑞光学延续经营才能的影响，并连系具体情况作严重事项提醒。

简而言之，从财政数据上看，报告期内，诚瑞光学经营性活动现金流延续为负、延续吃亏、毛利率等目标均低于同业业可比公司，其经营状态不尽善尽美。由此监管关注拟上市企业在面临延续吃亏的情况时，营业能否具有可实现盈利的前瞻性，关注长大性和延续经营才能该若何保持的题目。

可见，科创板的设立是为了进一步落实创新驱动成长计谋，为科创型企业上市成长停止融资供给一个平台，而拟上市企业能否具有科创属性，能否满足科创板定位，则是企业成功登陆科创板的重要条件。

关键词： 报告期内 玻璃镜头