多利科技：ROE“领跑”同业盈利才能突出 延续加大研发投入

《金基研》北国/作者 杨起超 时风/编审

近年来，受益于国产业业政策的支持、全球汽车零部件产业向亚太地域快速转移、汽车零部件的国产化替换趋向慢慢构成、新能源汽车产业高质量成长，国内汽车冲压零部件行业面临杰出的成长机遇。作为是一家专注于汽车冲压零部件及相关模具的开辟、生产与销售的企业，滁州多利汽车科技股份有限公司（以下简称“多利科技”）的首要产物为汽车冲压零部件和冲压模具，其在国内汽车冲压零部件及冲压模具范畴延续连结市场合作上风。

(相关资料图)

在业绩上，多利科技近年来营收净利润均稳步增加，且“造血”才能微弱。同时，多利科技加权均匀ROE“领跑”同业，盈利才能突出。深耕汽车冲压零部件十余载，多利科技具有不俗的模具设想开辟才能、自动化生产才能、同步开辟创新才能和整体配套计划设想及制造才能，可以满足整车制造商分歧阶段的开辟要求。多利科技赖以保存的焦点合作力是不竭进步技术研发才能以连结高水准的产物资量及生产效力。凭仗稳定的产物资量和完善的售后办事，多利科技已获得行业内众多着名企业的认可，堆集了大量的优良客户资本。

一、营收净利稳步增加“造血”才能微弱，ROE“领跑”同业盈利才能突出

作为一家专注于汽车冲压零部件及相关模具的开辟、生产与销售的企业，多利科技首要产物为汽车冲压零部件和冲压模具。

近年来，多利科技业绩延续向好，表现了其优异的长大性。

据招股书，2020-2022年，多利科技营业支出别离为16.84亿元、27.72亿元、33.55亿元，年均复合增加率达41.13%；净利润别离为1.92亿元、3.86亿元、4.45亿元，年均复合增加率达52.29%。

需要说明的是，多利科技财政报告审计停止日为2022年6月30日，其2022年财政信息经中汇会计师审阅（下同），并出具了审阅报告。

与此同时，多利科技近年来的经营活动现金流量净额延续跨越2亿元，其“造血”才能微弱。

据招股书，2020-2022年，多利科技经营活动发生的现金流量净额别离为2.93亿元、2.07亿元、2.84亿元。

从净资产收益率看，近年来多利科技的加权均匀ROE“领跑”同业业可比公司，盈利才能突出。

据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，多利科技的加权均匀ROE别离为20.95%、16.01%、31.52%、12.21%。

同期，多利科技同业业可比公司浙江长华汽车零部件股份有限公司（以下简称“长华股份”）的加权均匀ROE别离为15.69%、12.72%、7.87%、1.26%；江苏博俊产业科技股份有限公司（以下简称“博俊科技”）的加权均匀ROE别离为14.35%、13.21%、9.28%、3.95%；华达汽车科技股份有限公司（以下简称“华达科技”）的加权均匀ROE别离为5.96%、8.42%、12.36%、4.43%；祥鑫科技股份有限公司（以下简称“祥鑫科技”）的加权均匀ROE别离为15.59%、9.67%、3.41%、3.97%；无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称“无锡振华”）的加权均匀ROE别离为10.51%、9.48%、6.22%、0.88%；长春英利汽车产业股份有限公司（以下简称“英利汽车”）的加权均匀ROE别离为5.01%、5.22%、4.26%、-1.32%；苏州金鸿顺汽车部件股份有限公司（以下简称“金鸿顺”）的加权均匀ROE别离为-8.23%、0.73%、1.83%、-0.18%；上海联明机械股份有限公司（以下简称“联明股份”）的加权均匀ROE别离为6.50%、7.28%、10.20%、2.60%；合肥常青机械股份有限公司（以下简称“常青股份”）的加权均匀ROE别离为1.44%、4.34%、3.33%、2.18%。

经金基研计较，2019-2021年及2022年1-6月，上述9家多利科技同业业可比公司的加权均匀ROE均值别离为7.42%、7.90%、6.53%、1.97%。

另一方面，近年来，多利科技的时代用度率低于行业均值，内部管控才能优异。

据东方财富choice数据，2019-2021年及2022年1-6月，多利科技的时代用度率别离为7.79%、7.83%、6.54%、6.44%。同期，多利科技同业业可比公司长华股份、博俊科技、华达科技、祥鑫科技、无锡振华、英利汽车、金鸿顺、联明股份、常青股份的时代用度率均值别离为11.84%、10.18%、9.79%、9.78%。

可见，近年来多利科技营业支出、净利润稳步增加，且“造血”才能微弱。同时，多利科技的加权均匀ROE“领跑”同业，盈利才能突出。此外，多利科技时代用度率低于行业均值，内部管控才能优异。

二、坐拥优良客户资本，紧贴产业集群结构提升客户满足度

对于汽车零部件企业来说，与整车厂商建立持久稳定的合作关系是企业保存和成长的关键。作为国内较早处置并延续专注于汽车冲压零部件生产的企业之一，多利科技凭仗稳定的产物资量和完善的售后办事，已获得行业内众多着名企业的认可。今朝，多利科技已与上汽公共、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、一汽公共等多祖传统汽车整车厂商建立了稳定的合作关系。

随着全球新能源汽车的快速成长，多利科技在现有燃油整车制造商稳定配套合作的根本上，积极拓展结构新能源整车客户，并进入了特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车和华人运通等着名新能源整车制造商的及格供给商。

其中，2020年多利科技前五大客户中新增特斯拉，2021及2022年1-6月，多利科技对特斯拉的销售支出别离为10.15亿元、6.15亿元，占营业支出的比重别离为36.61%、44.56%，合作范围快速扩大。

今朝，多利科技是上汽公共、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、一汽公共、特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、华人运通等着名整车制造商的一级供给商。

除整车厂商外，多利科技还是新朋股份、上海同舟、上海安莱德、华域车身、上海汇众等汽车零部件制造商的配套合作伙伴。

值得一提的是，多利科技与上述优良客户均连结了持久稳定的合作关系。停止2023年2月6日，多利科技与上汽公共、上海同舟合作已跨越20年，与上汽通用、一汽公共、上海汇众、新朋股份等客户合作10年以上。

在持久的合作进程中，多利科技术够满足各类整车厂商对供给商的严酷要求，堆集了大量的客户资本，实现了品牌效应，为其杰出的业绩供给了支持，有益于进一步拓展新客户以及进入其他整车制造商的供给商名录。

陪伴着国内汽车产业的快速成长和整车制造商在全国生产基地的结构，多利科技出于与客户同步开辟、向客户实时供货并最大限度下降产物运输本钱等斟酌，采纳紧贴汽车产业集群建立生产基地的计谋，前后在上海安亭、江苏昆山、安徽滁州、山东烟台、浙江宁波、湖南长沙、江苏常州、上海临港、江苏盐城、浙江杭州和安徽六安停止配套布点。

杰出的地区结构有益于多利科技实时获得主机厂反应并快速响应需求，保证托付的实时性以及产物资量的稳定性，有用提升客户满足度，进一步增强其产物的市场合作力。

简言之，多利科技具有优良的客户资本且双方合作关系稳定。同时，多利科技采纳紧贴汽车产业集群建立生产基地的计谋，经过杰出的地区结构有用提升客户满足度。

三、产物结构多样化且质量优异，获行业内着名客户认证及奖项必定

作为集生产模具、检具开辟制造、大中小型冲压零部件、总成焊接拼装一体的汽车零部件生产制造商，多利科技的产物品种丰富且具有协同效应。

从产物分类来看，多利科技首要产物为汽车冲压零部件和冲压模具。其中汽车冲压零部件首要为白车身冲压件，汽车冲压模具首要用于配套生产汽车冲压零部件。

据招股书，报告期内，多利科技生产并销售的冲压零部件合计3,000余种。

从车型分类来看，多利科技首要产物配套的车型包括上汽公共的朗逸、途观、POLO、明锐、凌度、帕萨特、桑塔纳；上汽公共斯柯达的速派、昕锐、柯迪亚克；上汽通用别克的GL8、君威、君越、新英朗、威朗、昂科威；雪佛兰的科沃兹、迈锐宝；凯迪拉克的XT5、CT4/5、ATS；上汽荣威的RX5/eRX5、RX3、i6/ei6、i5/ei5；上汽名爵的锐腾、ZS/EZS、MG6、HS；上汽大通的G50、V90；一汽公共的速腾/宝来；特斯拉Model 3、Model Y；理想ONE；蔚来ES6、EC6、ES7、ET5；零跑汽车T03、S01；华人运通高合HiPhi X；天涯汽车ME 7等。

在快速变化的市场情况下，丰富且优良的产物结构为多利科技业绩供给保证的同时，还能增强其抵抗风险的才能。

多年来，多利科技始终把产物资量放在第一位，对峙以质量求保存，以质量求成长的理念，建立了产物设想开辟、供给商治理与采购、生产、仓储、发货、售后等全方位的产物资量治理系统，努力于产物资量零缺点。

随着营业范围的扩大，多利科技慢慢引入ERP营业治理系统、SCM系统、条码系统、MES系统等信息治理系统，推动周全覆盖采购、生产、仓储、物流、财政等各部分的信息化治理，实现全环节的实时信息同享，进步了相同效力，为控制产物本钱、保障产物资量供给支持。

今朝，多利科技已获得IATF16949：2016质量治理系统认证、ISO14001：2015情况治理系统认证和OHSAS18001：2007/ISO45001:2018职业健康平安治理系统认证等行业认证。

同时，为了进步汽车冲压和焊接总成件高质量的工艺技术水和蔼大范围的生产才能，多利科技从多家装备制造业的龙头企业引进国内外先辈生产装备和尝试装备。今朝，多利科技具有机械人柔性自动冲压生产线、多工位级进模自动冲压线、机械人焊接生产线、全自动蓝光点击装备等先辈生产装备，保证了其汽车车身冲压总成零部件产物的分歧性、稳定性和生产效力。

此外，多利科技经过了上汽通用BIQS、上汽公共Formel-Q等客户的质量进程考核，持续数年在上汽公共、上汽乘用车质量才能进程考核中被评级为A级。停止2023年2月6日，多利科技已经获得了上汽公共、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、理想汽车、蔚来汽车等整车制造商的相关认证。

一路走来，多利科技部属全资子公司昆山达亚荣获上汽通用“质量系统推动奖”、“2019年度优异供给商技术创领奖”、“2020年度优异供给商质量创领奖”和“出色供给商”，荣获2020年度和2021年度“蔚来质量出色合作伙伴”、“理想汽车全球合作伙伴大会合作双赢奖”和“零跑汽车合作伙伴大会零跑质量奖”；多利科技部属全资子公司烟台达世2017-2020年持续4年在上汽通用东岳汽车有限公司供给商表彰大会上荣获“铜伙伴奖”。

综上，多利科技产物结构丰富且优良，首要产物所配套的车型众多。同时，多利科技严把产物资量关，获得国内外着名客户的相关认证和奖项必定。

四、重创新研发投入逐年上涨，先辈模具开辟才能及冲压焊接技术修建研发上风

自建立以来，多利科技一向高度重视技术研发和产物创新，经过本身多年以来延续的技术研发投入、工艺改良、生产理论等方式，堆集了大量的技术工艺经历，构成先辈的模具开辟才能和冲压焊接技术，具有国内行业领先的技术研发上风。

近年来，多利科技研发投入呈逐年增加趋向。2019-2022年，多利科技研发投入别离为3,754.57万元、4,500.46万元、9,012.23万元、12,417.71万元，年均复合增加率达48.99%。

在模具开辟方面，汽车冲压件模具是汽车车身生产的重要工艺装备，具有尺寸大、型面复杂、精度要求高档特点，属于技术麋集型产物，是汽车换型的首要制约身分。

今朝，多利科技已构成畴前期工艺流程设想分析、冲压工艺模拟分析到前期的模具设想制造的完整技术工艺。多利科技在冲压模具设想、开辟、制造等焦点技术上获得了多项专利，可以在高精度、高强度、超高强度方面实现单冲模、多工位模和级进模的开辟设想、制造加工、销售和办事一体化。

同时，多利科技还具有不俗的整车新车型前期同步开辟才能，以专业的工艺分析团队前后为上汽乘用车、理想汽车等整车制造商供给零部件定点前的分析支持以及同步工程支持。

此外，多利科技在模具设想与开辟进程中利用Autoform、Dynaform成型分析软件、材料拉力实验机、UG、CATIA软件、SinovaTion软件、PDM Team Center软件、德国M ATEC 五轴加工中心、德国 ATOS 三维点击仪（蓝光点击）、德国通快Trumpf高精度激光切割机等多种软件及装备进步产物资量。

在冲压技术方面，多利科技处理了超高强度钢材在冷冲压进程中易回弹的题目，进步了产物尺寸精度和及格率，下降了生产本钱。

在焊接技术方面，除传统的钢板毗连外，多利科技在钢-铝毗连、铝板毗连、铸铝件毗连、挤压铝毗连等轻量化材料毗连方面均堆集了丰富的技术理论经历，可利用于轻量化车型的生产。

停止2023年2月6日，多利科技及其子公司共获得133项专利权，其中发现专利27项。

多年来，多利科技延续将技术研发上风转化为产物上风，部分产物被江苏省科学技术厅认定为高新技术产物，包括：汽车前地板尾部增强板平安结构件、汽车前围上板功用结构件、Skoda Yeti高强度低变形量汽车后纵深平安结构件、Octavia NF耐冲击抗形变汽车前窗框功用结构件和Octavia NF高抗扭汽车座椅支持板总成。

总的来说，多利科技重视技术研发，延续加大研发投入，构成先辈的模具开辟才能和冲压焊接技术，具有国内行业领先的技术研发上风。

五、产能操纵率趋于饱和状态，募资扩产提升焦点合作力

随着营业范围的不竭扩大，多利科技汽车冲压零部件的原有产能已经不能充实满足其相关营业的成长需要，产能的瓶颈已经成为制约多利科技该营业成长的首要身分之一。

据招股书，2019-2021年及2022年1-6月，多利科技冲压零部件营业的产能操纵率别离为98.13%、93.30%、126.88%、106.48%，整体产能操纵率趋于饱和状态。

此番上市，多利科技拟召募资金20.27亿元别离投资“滁州多利汽车科技股份有限公司汽车零部件自动化工场项目”、“常州达亚汽车零部件有限公司汽车零部件生产项目”、“昆山达亚汽车零部件有限公司汽车电池托盘、冲压件生产项目”、“盐城多利汽车零部件有限公司汽车零部件制造项目”、“昆山达亚汽车零部件有限公司冲压生产线技改项目”及“补充活动资金项目”。

本次召募资金拟投资项目是在多利科技主营营业根本上停止的生产优化、产能扩大及资金补充，有益于其扩大在冲压零部件营业的产能，增强市场开辟及营业拓展才能，进一步提升多利科技的市场占有率和行业着名度。同时，多利科技经过召募资金来实施活动资金项目，将有用减缓其产能快速增加进程中的资金压力，以保障营业健康稳定的成长。

其中，“滁州多利汽车科技股份有限公司汽车零部件自动化工场项目”总投资6.01亿元，拟利用召募资金4.91亿元。该项目覆盖的地域包括南京、仪征、合肥及其周边汽车产业市场，首要为上汽公共南京分公司、上汽公共仪征分公司、上汽大通南京分公司、蔚来汽车等现有客户在该等地域的新减产能停止配套。

“常州达亚汽车零部件有限公司汽车零部件生产项目”拟投资总额为5.15亿元，拟投入召募资金4.15亿元。该项目覆盖的地域包括常州、无锡及其周边汽车产业市场，首要为理想汽车、上汽大通无锡分公司在该等地域的新减产能停止配套。

“昆山达亚汽车零部件有限公司汽车电池托盘、冲压件生产项目”拟投资总额为3.06亿元，拟利用召募资金投入2.49亿元。该项目覆盖的地域包括上海安亭、上海临港及其周边汽车产业市场，首要为上汽公共、上汽通用、上汽乘用车和特斯拉在该等地域的新减产能停止配套。

“盐城多利汽车零部件有限公司汽车零部件制造项目”拟投资总额为4.33亿元，拟利用召募资金投入3.66亿元。该项目覆盖的地域包括江苏盐城、江苏南京及其周边汽车产业市场，首要为华人运通、上汽公共和上汽乘用车在该等地域的新减产能停止配套。

“昆山达亚汽车零部件有限公司冲压生产线技改项目”拟投资总额为2.39亿元，拟利用召募资金投入2.37亿元。该项目覆盖的地域包括上海安亭、上海临港、江苏常州及其周边汽车产业市场，首要为上汽公共、上汽通用、上汽乘用车、特斯拉和理想汽车在该等地域的新减产能停止配套。

上述项目标实施将有助于稳固多利科技焦点产物的市场合作职位、进一步完善其产物系统从而进一步提升多利科技的整体合作才能。

未来，多利科技将凭仗技术研发上风，整合市场、技术、职员、本钱等各类资本，多条理、全方位提升其延续成长才能，并经过募投项目标实施，强化焦点合作力，进一步稳固本身的合作上风。

关键词： 汽车零部件 上汽通用 股份有限公司