微动态丨酒会借谁的壳？茅台一纸公告，82%酒股权划转省国资委，自己留

茅台一纸公告，82%酒股权划转省国资委，自己留18%/2.88亿股。正好贵绳是根红苗正的省国资委企业，所以7月13日顺理成章来个一字涨停。然后，晚上就出公告，说截止公告日止，贵绳没有这个事项。

一、贵绳公告从政策制度逻辑上不支持酒借壳。

(资料图片)

2007年8月15日发布的《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》，第六条规定的：上市公司如在澄清公告及股票交易异常波动公告中披露不存在重大资产重组、收购、发行股份等行为的，应同时承诺至少3个月内不再筹划同一事项。而这一规定一直沿用至今。2015年上海交易所调整信息披露执行口径是：上市公司出现股价异常波动的原因与公司实际情况关联性不强，或者相关市场传闻没有明确事实线索的，公司及其控股股东或者实际控制人可以结合公司实际情况，不再承诺三个月内不筹划并购重组、股份发行等相关重大事项。

所以，贵绳公告的逻辑是：如果国资委真有酒借壳的事项，则股价不能这样随便就涨停，否则就是异常波动，与公司实际情况强关联。再者，毕竟目前还是茅台集团酒公司88%的股权还没有划转省国资委，茅台也就是公告了意向，传闻的事实线索不明确。否则，就必须公告三个月内无此事项。问题是，现在贵绳并未公告三个月内无此事项。所以，起码三个月内，贵绳不能涨，如果涨了，就说明没酒借壳哪怕是意向借壳这回事。这个是从政策制度逻辑看炒作贵绳的不确定性。

二、不是贵绳，那可能是谁？

首选贵轮。理由如下：

1、省市地方财政双重纾困解难。

酒如果IPO，那是最有利的，但这要3年后，谁都知道等不起，贵州地方债务重压，光茅台一家，一年虽然能有几百亿减持进账，但毕竟只薅一只羊很容易薅成葛优似的，谁看不出来呢？所以，培育更多的羊是当务之急，最好今年就能养成拿来卖羊毛，而不是简单杀羊取肉。贵轮是贵阳市国资委控股的，贵阳市财政还因为恒大倒掉的原因无法支付欠贵轮的10亿拆迁补偿款。如果借壳贵轮，贵阳国资委所持有的3亿股份同样能产生巨额增值，贵阳作为省会城市，又在省委省 眼皮底下，地方债务重压纾困，当然是重中之重。如果借壳贵轮，酒税交在遵义，支持遵义和水财政，省财政和贵阳市财政通过股份有节奏适度减持盘活债务重压，一举数得多好。

2、贵轮退市不影响其正常经营。

贵轮作为省长质量奖的贵州省内头号优质工业企业，又是省国资委双百企业，万千宠爱于一身。业务规模和经营效益连续提升，又有去年增发10亿和今年可转债18亿元，加上贵阳市拆迁的24亿元，再加上票据融资，可以说现金流不缺。如果被借壳退市，对其生产经营毫无影响。但如果贵绳失去上市公司资格，以后再融资的难度和成本极高，直接影响其正常生产经营。股份变现由于持股比例已经很低，再变现可能会丧失控股权。而且，贵轮经营了几十年，市值不及融资额，做大贵轮市值亦是贵州的职责。至于省市国资委的变动，从来不是实际控制人变更的理由。

3、贵轮重新上市可以保住贵绳上市公司资格

众所周知，对贵州这样一个不发达省份来说，上市资源十分宝贵。如果借壳贵绳，按现在贵绳的质地，重新上市前路漫漫，相当于丢掉一个上市公司。而这些对贵轮都不是问题，如果酒借壳，贵轮退市。还可以再较短的时期内重新申请上市。看看增发和可转债很容易获批就可以知道贵轮作为上市公司的质地是多么好。及时贵轮借壳退市，在较短时期内申请再上市相信不是难事。起码不会笔贵绳再上市难。

4、有历史先例借鉴，五粮液当初为了做大其产值，收购了轮胎行业的四川海大集团，表现还不错，2021年完成了50多亿的产值，基本翻翻，而贵州轮胎的目标是200亿以上。

三、其他企业概率很小

1、天成，一个ST企业，又是私人控股，不在贵州名下，一堆烂账要对说清楚，没个几年肯定不行。借壳天成不符合国有资产做强做大的总要求，所以是不可能的。

2、贵广，省委宣传部下属科技型企业，一个问题是茅台已经持有1.214亿股，再加上2.88亿故，合计持有4亿股。白酒企业最大的五粮液也就38亿股，酒再牛，股份数不可能超过五粮液吧，那茅台持股超过10%，属于重要企业，又是关联方，又是重要企业。同业竞争和关联交易披露事项会成为上市路上的拦路虎。酒借壳是做大传统企业，目的是为全省债务纾困，贵广退市后再上市几无可能，贵州相当于白丢一个上市公司。

3、其他企业，要么隶属关系，要么质地，或者这个那个原因，都不符合。

综上所述，贵轮是个干干净净的国资委的壳，盘子适中，装得下1500亿市值的酒，又能让出上市名额给无法IPO的酒，自己又能再次上市。

酒借壳贵轮，将是大概率的事情。

关键词： 上市公司 地方债务 信息披露