万联证券：给予好太太买入评级

万联证券股份有限公司李滢近期对好太太(603848)进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：业绩增长超预期，产品结构持续升级》，本报告对好太太给出买入评级，当前股价为16.37元。

好太太(603848)

(相关资料图)

报告关键要素:

公司发布 2023 年半年报。2023H1，公司实现营收 7.19 亿元（同比+15.37%），归母净利润 1.50 亿元（同比+44.91%）。

投资要点:

上半年业绩增长超预期，归母净利润同比+45%。2023H1，公司实现营收7.19 亿元（同比+15.37%），归母净利润 1.50 亿元（同比+44.91%） ，同比增长超预期， 扣非归母净利润 1.49 亿元（同比+38.71%） 。 其中， Q1/Q2分别实现营收同比+13.34%/+16.68%，归母净利润同比+6.57%/+74.66%。2023H1，公司着力于品牌建设、渠道开拓、智能化生产、产品创新、持续降本增效，通过强化组织建设、优化经营管理，全面提升公司的整体竞争力，保持经营业绩的稳步增长。

盈利能力大幅提升，智能化产品占比进一步提升。2023H1，公司毛利率同比+5.13pct 至 49.22%，净利率同比+4.25 个 pct 至 20.89%，盈利能力大幅提升推测是由于智能化产品占比提升，原材料价格趋稳以及公司产品力、品牌力优势提升所致。费用率方面，销售费用率同比+1.94 个pct 至 18.16%，主因电商平台推广费用、广告宣传费、职工薪酬增加所致；管理/研发/财务费用率分别为 5.29%/2.88%/-0.43%，同比分别-0.69/-0.42/+0.33 个 pct。

盈利预测与投资建议： 公司深耕以织物智能护理为代表的智能家居领域二十余载，产品与服务涵盖全屋织物智能护理、智能看护、智能光感等领域。随着未来中国全屋智能渗透率的提升，公司开发的智能家居产品将赢得更多销量，不断提升市占率。预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 0.71/0.83/0.97 元/股，对应 2023 年 8 月 28 日收盘价的 PE 分别为23/20/17 倍，维持“买入”评级。

风险因素：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、渠道拓展不达预期风险、房地产市场调控风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券罗乾生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.15%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.26亿，根据现价换算的预测PE为20.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家。

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