新能源崛起，京东方的下一个“救命稻草”？-天天快讯

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摘要

是将所有希望“押宝”在“萎靡”消费电子行业的复苏听天由命，还是另辟蹊径寻找第二增长曲线，京东方路在何方?

京东方“三十难立”01在今年4月京东方的业绩说明会上，京东方董事长陈炎顺一如既往地给出了乐观预期：“2023年面板行业处于修复过程，会呈现先抑后扬趋势，这一趋势从三月已经显现。”令人无奈的是，陈炎顺这番说辞和半年前京东方在业绩会上给出“筑底止跌”和“下半年旺季”的说法有着异曲同工之妙，实难以安抚众人。由于近些年面板市场价格出现结构性调整，再叠加外部环境动荡，导致需求受到一定影响，京东方这位年过三十的“面板一哥“，在国产替代浪潮下迎来了困境。京东方2022年年报显示，2022年公司实现营业收入1784.14亿元，同比下降19.28%;归母净利润75.51亿元，同比下降70.91%。分季度来看，京东方营业收入自2022年第二季度开始出现下滑并一直持续到年底。净利润则是从第一季度开始下滑贯穿全年，并且在第三季度出现了巨额亏损。面对行业颓势，京东方则表示要深拓细分市场，着力产线、产品结构优化调整，在LCD方面发力车载、电竞、AR/VR等领域，提升整体盈利能力;在OLED方面大幅提升产品出货量，提升高端产品出货比例，实现车载、折叠笔记本电脑等产品量产突破，加速推动业务持续改善。那么，这么长的时间过去，京东方的面板业务回暖了吗?答案是肯定也是否定的。从最新的市场数据来看，TV面板价格连续数月上涨，尤其是大尺寸面板涨势喜人，加上经济复苏以及后半年海内外的大型购物节，行业纷纷看好后续价格走势。但不可置否的是，虽经过数轮上涨，当下面板价格依旧在成本线以下，即便经过去年大半年的生产调控，市场依旧是供大于求的表现，如今的上涨，用“触底反弹”来形容更为贴切。与此同时全球消费电子市场依旧萎靡，谁也不敢保证在后续大型购物节中会有亮眼表现，倘若面板厂过度看好从而大量生产，又遭遇和去年一样的消费“寒冬”，面板价格势必再度迎来新一轮暴跌。另一方面京东方持续深化的“1+4+N+生态链”业务发展架构也并未达到市场预期，其大力发展的AMOLED面板销量与TFT-LCD仍不在同一数量级，创新业务MLED业务的营收占比更是不到1%。车载显示“异军突起”02综合来看，无论是资产及商誉、研发总投入、研发投入占比或人均研发投入，京东方都已相继出现了“历史拐点”，是将所有希望“押宝”在“萎靡”消费电子行业的复苏听天由命，还是另辟蹊径寻找第二增长曲线，京东方路在何方?

近年来，随着新能源汽车行业的迅速崛起，带动智慧座舱转型或许不仅能填补消费电子所丢失的市场，还能在一定程度上还能推动面板行业二次腾飞。中汽协4月23日数据，2023年1-3月，中国新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%。众所周知，新能源汽车向来以“智能化”、“科技感”为卖点，而在过去的汽车智能化探索上，前有开“车载大彩电”历史先河的理想ONE (将50寸的屏幕搬进车内) ，后有在空间本就较小的轿车内塞入43寸“三联屏"的上汽飞凡F7，更有搭载单块17.3寸超大车载屏幕的比亚迪腾势N7。如今市面上中控大连屏、多屏协同等车型数不胜数，俨然成为当下主流审美，再加上高速增长的市场需求自然也带动了车载显示市场的腾飞。且新一轮市场洗牌中，众多新能源车型开始齐步迈向“高端”市场，车载屏幕质量会随之提升，对面板的需求也将从尺寸向质量的提升，这也意味着更大的毛利空间和全新的增量空间。以多年深耕车载显示屏的深天马举例，翻阅其2022年年报，2022年，深天马A实现营业收入314.47亿元，同比下降6.87%，归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比扭亏为盈，增长幅度为427.20%。京东方精电作为京东方唯一的全球车载显示模组子公司，受益智能座舱渗透率提升机遇，业绩逆势高增长。数据显示，京东方精电去年营收107 亿港元，同比增长39%，其中汽车显示屏业务为收入增长核心驱动;实现归母净利润5.8 亿港元，同比增长78%。人均研发投入出现“拐点”03

或许我们可以给出结论，汽车电子承接部分消费电子长远看并不会存在太大问题，也是整个面板行业未来持续增长的动力源头。且值得庆幸的是，目前的汽车电子正处于初期发展阶段，市场竞争并没有传统LCD那般激烈。且在品牌高端转型下，OLED、Mini LED之类附加值更高的车载技术更受人们欢迎。因此在汽车电子承接消费电子会存在一个“转型期”，这也是决定未来市场份额的关键窗口。倘若京东方顺利过度这个“转型期”，那么其未来的对手或许只剩三星一家。而对于一家主打“科技牌”的京东方而言，能左右新市场份额的有力因素就是加大在研发上的力度，从而强化企业于行业中的竞争壁垒。年报显示，2022年京东方的研发投入约111.00亿元，同比增长4.52%。不过技术人员的增速高于研发投入的增速，人均研发投入出现下滑。经查阅，京东方的人均研发投入从2018年的22.63万元/人，一路攀升到2021年的42.92万元/人，最后在2022年出现了下滑，虽然跌幅不明显，但拐点已经出现。在此关键节点，如若京东方失去了技术方面的优势，待华星、天马、友达等同行乘机赶上，LCD的内卷故事会在车载行业再次上演。

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