天天日报丨嘀嗒出行深陷“烧钱”圈套：净利率毛利率大降，“难赢利”的贸易形式

《港湾贸易观察》王心怡

(资料图)

2月20日，嘀嗒出行向港交所主板递交上市申请，这已是嘀嗒出行第三次冲刺上市。

在顺风车细分范畴“称王”的嘀嗒出行，被评“难赢利的贸易形式”，上市故事该若何誊写？

“难赢利”的贸易形式

嘀嗒出行国内运营主体为北京畅行信息技术有限公司。按经调剂利润净额计较，嘀嗒出行过往持续两年一向是中国顺风车市场中唯一实现盈利的首要市场介入者。

2020年、2021年以及停止2021年9月30日止九个月及2022年9月30日止九个月，嘀嗒出行别离实现营收7.54亿、7.81亿、5.84亿及4.28亿。同期经调剂利润净额别离为3.43亿、2.38亿、1.85亿及0.65亿。

虽有着盈利的“标致”业绩，但其盈利才能下滑趋向亦在数据中表现。同期，嘀嗒出行经调剂净利润率别离为45.5%、30.5%、31.6%及15.3%；毛利率别离为82.7%、80.9%、80.9%及74.6%。

嘀嗒出行的营业首要可分别为顺风车平台办事、聪明出租车办事、广告办事及其他。作为带来最多收益，有着最高毛利率的顺风车平台办事，却也难逃毛利率下滑现状。

报告期各期，顺风车平台办事给嘀嗒出行带来支出别离占比总支出的89.1%、89.0%、89.6%、91.1%；其毛利率别离为86.7%、85.4%、85.7%及80.5%。

IPG中国区首席经济学家柏文喜向《港湾贸易观察》暗示：“顺风车单项办事支出出现占比太高确切使得嘀嗒出行存在支出来历单一化的风险，但由于其支出是市场化和可延续的，应当不会影响其上市。”

按照弗若斯特沙利文报告，中国顺风车行业买卖总额预期将从2021年的群众币221亿元增加至2026年的群众币758亿元，复合年增加率为28.0%。

虽有着广漠市场，但说起该项营业的成长，盘古智库高级研讨员江瀚则以为：“成长难度极大。顺风车市场自己治理难度大、游走在法令的边沿，市场的介入方良莠不齐。”

2022年12月，广东广州一位女子反应称，她在嘀嗒出行平台利用顺风车办事时，却遭受司机车辆信息不符及露骨的言语骚扰。嘀嗒出行平台客服曾暗示，平台不答应车辆信息不符、言语骚扰等违规行为。

但即即是如此，嘀嗒出行治理方面还是出现了疏忽，在黑猫赞扬平台上，足见嘀嗒出行用户的不满。

停止2023年2月26日，嘀嗒出行在黑猫赞扬平台累计赞扬总计11568条，已答复11556条，已完成8737条；近三十天内共累计赞扬303条，已答复291条，已完成76条。其中赞扬内容首要包括：遭到车商标纷歧致、司机半路加免费等等。

另一项出租车办事，一向占据总支出的较小板块。报告期内，该项营业别离带来支出约3520万元、3260万元、2630万元及1550万元，别离占同期总收益的4.7%、4.2%、4.5%及3.6%。

嘀嗒出行曾暗示：于2021年，于运营进程中，中国出租车逐日行驶中的空置率凡是介乎30%至40%，均匀逐日期待时候约为三小时。在经过顺风车或出租车行业的数字化转型进步现有车辆的操纵率及下降空置率方面，仍有尚未挖掘的潜力。

江瀚则以为：“嘀嗒的出租车形式存在较大的不肯定性。各大平台对于出租车实在都采纳了撮合的战略，嘀嗒在这方面一开首是不免费，从客岁公布盈利以后，嘀嗒的市场立即就出现了频频，由于有传言说嘀嗒要向出租车司机收取信息办事费，一会儿激发了出租车司机的激烈反弹，未来假如嘀嗒还想在出租车上盈利的话，不肯定性的题目还是相当多的。”

“此前按照公然市场的信息显现，嘀嗒出行的出租车营业并不赢利，顺风车定价比滴滴顺风车低20%，每单只收一两元钱的信息办事费。平台上1200万司机，均匀一天只接1.3单。”江瀚暗示，“嘀嗒出行的贸易形式属于难赢利的辛劳形式。所以，这样的营业形式必定了嘀嗒出行即使盈利赚的也是辛劳钱，属于很难做大的贸易形式。”

高合作下若何“离开”补助

按2021年的顺风车搭乘次数计较，前三大市场介入者占91.3%的市场份额，嘀嗒出行名列中国顺风车市场第一，所占市场份额为38.1%，第二名所占市场份额为31.5%。

嘀嗒出行在招股书中说起：“公司首要经过销售及营销部分的尽力来推行平台。在公司营业的早期成长阶段，公司供给各类形式的补助及激励（例如折扣券及现金嘉奖）来获得用户及提升彼等对我们平台的黏性。”

从细分数据看，嘀嗒出行的销售及营销开支大部分用于了出租车司机的补助、私人车车主的补助、顺风车乘客的用户嘉奖、出租车乘客的用户嘉奖。

近年来，嘀嗒出行的销售及营销开支逐年上升，报告期内的销售及营销开支别离为2.23亿元、2.26亿元、1.76亿元及1.75亿元，别离占同期总收益的29.6%、32.8%、30.1%及41.0%。

嘀嗒顺风车第一的称号未来能否可以离得开顺风车乘客的用户嘉奖，能否分开公司对外宣传营销呢？

这似乎又堕入到两难处境：没有巨额销售及营销用度的补助，就很难发生黏性效应；假如延续烧钱砸本钱，则又间接影响到公司盈利才能，嘀嗒出行的净利率与毛利率大幅下滑便可见压力之大。

江瀚以为：“嘀嗒出行是一个轻资产运营的方式，所以公司对营销的要求是很高的，营销支持着其业绩成长的关键。在这样的情况下，嘀嗒出行的营销占比升高是很一般的，背后也代表了网约车市场的合作在日益剧烈，嘀嗒出行自己的市场上风现实上遭到了一定的影响。从短时候内来说，只要市场的合作烈度还是连结现在这个状态，营销支持就没有法子可以快速减缓。”

《港湾贸易观察》联系了嘀嗒出行，询问公司在当前市场合作下若要保护现有市场份额，公司能否会加大营销开支？公司并未给出答复。

柏文喜暗示：“嘀嗒出行未来若想要成为下一个打车软件的头部大概说国内同享出行第一，未来还需要在进步营收范围的同时扩大其支出来历和实现支出品种的多元化。”明显今朝的营业支出照旧过于单一，未来若何连结上风并将其扩大，是嘀嗒出行还需修炼的课题。（港湾财经出品）

关键词： 市场份额 出租车司机 报告期内