当前观点：赶考创业板焦点技术职员含金量存疑，客户稳定性能否承受住考验？

《金投研》锆隹/作者

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对于拟在创业板上市的企业而言，监管重点关注其各项首要营业在“三创四新”的具体特征和表示、企业的研发气力、焦点技术先辈性等方面能否合适创业板板块要求，以及其自己能否合适创业板定位。2023年1月13日，浙江硕华生命科学研讨股份有限公司（以下简称“硕华生命”）申请撤回刊行上市申请文件，其重新三板摘牌转战创业板的上市计划宣布竣事。

从其收到的询问函来看，监管层重点关注硕华生命的研发才能、焦点技术、产物焦点合作力、成长远景及其创业板定位。其中，硕华生命并未间接介入生命科学研讨工作，其公司称号却带有“生命科学研讨”，且其两名焦点技术职员此前的工作履历并未触及研发工作，“含金量”存疑。此外，硕华生命业绩增加靠新冠检测需求带动，其营业长大性及客户稳定性遭询问。

一、焦点技术职员“含金量”存疑，延续研发才能及创业板定位遭“灵魂拷问”

据招股书，硕华生命建立于2006年12月4日，是一家于生命科学办事范畴、供给生命科学尝试与检测耗材的企业，产物涵盖生物样本库、细胞培育、体外诊断及微生物检测等耗材及部分派套仪器。

2022年3月，硕华生命初次表露招股说明书后，其在科研方面的才能就遭到监管的关注。

按照申报材料，硕华生命表露（1）硕华生命是一次性塑料耗材生产企业，所属行业为“橡胶和塑料制品业”，产物涵盖生物样本库、细胞培育、体外诊断及微生物检测等耗材及部分派套仪器。

（2）报告期各期，硕华生命研发用度别离为297.01万元、359.42万元、727.53万元和696.55万元，占营业支出的比例别离为4.08%、4.17%、4.73%和5.3%。停止报告期末，硕华生命已获得发现专利54项。

（3）招股说明书表露了正在处置的9项在研项目，但未表露研发投入或拟投入金额。

据此，监管要求硕华生命（1）列示报告期内硕华生命在研发投入、在研产物数目和投入金额、产物创新、技术工艺先辈性等方面与同业业可比公司对照情况；连系所处细分行业技术线路、技术和产物创新情况、行业成长趋向等，说明硕华生命研发投入较少的缘由及能否足以支持硕华生命产物和技术创新，研发投入与本身营业形式、行业特征、同业业可比公司均匀水平能否婚配，研发方面首要晦气身分，应对办法及其有用性。

（2）连系发现专利的来历和获得时候，说明首要产物和焦点技术对应的发现专利情况，来自于发现专利产物的销售支出及占比情况，发现专利技术对硕华生命产物创新和业绩的影响；连系发现专利数目，说明同一发现专利技术能否可以利用于分歧细分产物，硕华生命首要发现专利能否对行业标准和技术创新构成重要促进感化，以及具体的行业影响和进献情况。

（3）说明报告期内研发投入的具体项目及转化情况、对应支出及占比情况，在研项目估计对硕华生命产物和技术创新的影响；硕华生命生产经营和未来业绩增加能否首要依靠产物和技术工艺创新，硕华生命能否具有延续研发才能。

（4）连系行业特征及同业业可比公司对照情况，硕华生命研发投入及新产物开辟情况，焦点技术的先辈性目标等，进一步说明硕华生命首要产物和焦点技术的创新性情况，焦点技术的首要特点和先辈性表现，未来成长趋向及首要影响身分，硕华生命产物能否具有焦点合作力及首要合作上风。

（5）连系市场合作和产物细分情况、外资企业的首要产物和焦点技术情况，说明硕华生命所处细分行业能否合作充实，未来市场范围和成长空间对硕华生命长大性的影响，硕华生命的市场份额较低的缘由及公道性，上述情况对硕华生命产物和技术创新才能的影响，并充实揭露相关风险。

（6）在招股说明书中补充表露在研项目标研发投入或拟投入金额，投入产出情况及对硕华生命的影响。

别的，监管要求保荐人颁发白确定见，并完善《关于刊行人合适创业板定位要求的专项定见》，说明对硕华生命合适创业板定位的核对进程和根据。

可见，在首轮询问中，监管层重点关注硕华生命的研发才能、焦点技术、产物焦点合作力、成长远景及其创业板定位。

据《创业板初次公然刊行股票注册治理法子（试行）》第三条，刊行人申请初次公然刊行股票并在创业板上市，该当合适创业板定位。创业板深入贯彻创新驱动成长计谋，顺应成长更多依靠创新、缔造、创意的大趋向，首要办事长大型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新形式深度融合。

第三十八条，刊行人该当以投资者需求为导向，连系所属行业的特点和成长趋向，充实表露本身的创新、缔造、创意特征，针对性表露科技创新、形式创新大概业态创新情况，以及对新旧产业融合的促进感化，充实表露营业形式、公司治理、成长计谋、经营政策、会计政策、财政状态分析等信息。

第四十一条，刊行人该当表露召募资金的投向和利用治理制度，表露召募资金对刊行人主营营业成长的进献、未来经营计谋的影响以及刊行人营业创新、缔造、创意性的支持感化。

别的，据2022年1月28日公布的《关于注册制下进步招股说明手札息表露质量的指导定见》，该定见提出，要完善市场化约束机制，提升招股说明手札息表露质量在新股刊行中的感化。完善市场化约束机制，提升招股说明手札息表露质量在新股刊行中的感化。稳步推动注册制鼎新，进一步进步新股刊行市场化水平，使招股说明手札息表露质量在新股刊行定价进程中发挥更高文用。打破“打新稳赚不赔”的惯性思维，指导投资者更多关注招股说明书中有关刊行人成长远景、投资代价等方面的信息，进步投资者风险识别才能和理性投资认识。

不难发现，对于拟在创业板上市的企业而言，能否合适创业板定位、能否具有“三创四新”特征、能否具有延续研发才能、能否具有焦点合作力及首要合作上风，是闯关创业板需要面临的考验。

在此布景下，硕华生命的创新才能值得关注。

据招股书，其一，硕华生命的公司称号与实在际主营营业存在区分。硕华生命的全称为“浙江硕华生命科学研讨股份有限公司”，为生命科学范畴研讨与成长供给根本工具，但并未间接处置生命科学研讨营业。

其二，与同业相比，停止2021年末，硕华生命的研发职员为32人，占员工总数的10.77%。同期，同业可比上市公司洁特生物、拱东医疗和昌红科技的研发职员数目占比别离为10.48%、11.72%、11.67%、10.77%。

其三，硕华生命共有3名焦点技术职员，别离为蒋峥嵘、蒋险峰和谢小良。其中，蒋峥嵘、蒋险峰为兄弟，且为分歧行动听，均为大专学历，此前履历并未显现有相关研发履历；谢小良系本科学历，2012年10月至2016年2月，任硕华生命研发部司理，2016年3月至今，任硕华生命董事。

因而可知，硕华生命主营营业为生命科学尝试与检测耗材生产企业，并未间接介入生命科学研讨工作，且硕华生物两名焦点技术职员此前的工作履历并未触及研发工作，且并未具有高学历。至此，焦点技术职员的研发“含金量”多少？未来硕华生命的研发项目能否顺遂停止？其研发气力能否具有焦点合作力及首要合作上风？

简而言之，冲击创业板的企业，能否合适创业板定位、能否具有“三创四新”、能否具有延续研发才能、能否具有焦点合作力等均系监管关注的重点之一。

二、业绩增加或靠新冠检测需求带动，营业长大性及客户稳定性遭询问

创业板的设立，主如果为中小企业，特别是具有高长大性的企业供给融资渠道，促进其完善制度和成长营业，而拟于创业板上市的企业，其长大性尤其关键。

据招股书，硕华生命首要产物为生命科学尝试的检测耗材，包括生物样本库、细胞培育、体外诊断及微生物检测等耗材及部分派套仪器。

而在长大性及经营支出方面，硕华生命或将面临下流需求下降的考验。

据三版招股书，报告期内，即2018-2021年，硕华生命营业支出别离为7,283.85万元、8,629.39万元、15,374.82万元、18,819.37万元；净利润别离为1,517.95万元、2,141.48万元、5,382.86万元、6,105.31万元。

其中，硕华生命2020年经营业绩增加幅度较大，首要系受全球新冠疫情的带动，新冠检测相关产物的市场需求短期内大幅增加。

据硕华生命2022年8月3日更新的招股书，2020年及2021年，硕华生命新冠类产物支出占主营营业支出的比例别离为40.43%和29.77%，毛利率别离为72.02%和72.7%。同期，硕华生命非新冠类产物的支出占主营营业支出的比例为59.57%和70.32%，毛利率则别离为46.17%和46.89%。

按照询问函答复，针对产物结构变更过、产物范例能否合适行业成长趋向及下流客户需求、营业长大性相关风险等，深交所要求硕华生命：（1）连系行业特征和下流市场需讨情况，说明报告期内细分产物之间能否存在数目配比或结合销售情况，除利用范畴分歧外在产物性能、焦点技术、客户范例等方面能否存在明显区分；仪器产物与耗材类产物能否存在对应关系，仪器产物支出较少的缘由及对硕华生命焦点合作力的影响，硕华生命产物结构变更缘由及未来成长趋向。

（2）依照分歧利用范畴和利用环节，说明硕华生命跨越600种型号产物对应的产物线范例、数目、支出及占比、客户范例等，对应的储备项目或研发项目数目及占比，上述情况与同业也可比公司对照能否存在明显差别，硕华生命产物范例能否合适行业成长趋向及下流客户需求。

（3）连系行业合作情况，说明“境外着名企业在国内生命科学尝试范畴占据较大的市场份额”和“国内生命科学一次性尝试耗材市场国产化率不敷6.00%”的具体情况和根据，尽能够说明硕华生命与国内外合作对手在经营情况、市场职位或产物占有率、首要产物和利用范畴、研发和技术气力、权衡焦点合作力的关键营业数据、目标方面的比力情况；硕华生命产物合作上风和优势的信息表露能否正确、完整，并在招股说明书中充实揭露硕华生命市场合作相关风险。

（4）说明首要产物所处细分范畴的市场空间和容量，硕华生命拔取的同业业可比公司数目较少的缘由及能否与行业市场范围相婚配，硕华生命拔取的同业业可比公司能否正确、完整、具有可比性。

（5）连系新三板挂牌时代首要财政数据，2020年前营业范围较小情况等，说明硕华生命建立时候较长、营业范围增加缓慢的布景和缘由，硕华生命焦点合作力与国内外合作对手的对照情况，硕华生命业绩大幅增加能否具有可延续性，并在招股说明书中充实揭露营业长大性相关风险。

由监管发出的询问可见，对于此次硕华生命拟于创业板上市，监管关注其焦点合作力、产物范例能否合适行业成长趋向、市场空间和容量、营业增加的公道性及可延续性、营业长大性相关风险。

据《创业板初次公然刊行股票注册治理法子（试行）》第七条，保荐人该当老实取信，勤恳尽责，依照依法制定的营业法则和行业自律标准的要求，充实领会刊行人经营情况微风险，对注册申请文件和信息表露材料停止周全核检考证，对刊行人能否合适刊行条件、上市条件自力作出专业判定，谨慎作出关注决议，并对招股说明书及其所出具的相关文件的实在性、正确性、完整性负责。

第三十九条，刊行人该当以投资者需求为导向，精准清楚充实地表露能够对公司经营业绩、焦点合作力、营业稳定性以及未来成长发生严重晦气影响的各类风险身分。

除此之外，据《深圳证券买卖所创业板股票上市法则（2023年订正）》第3.2.6条，上市公司出现以下使公司的焦点合作力面临严重风险情形的，保荐机构该当就相关事项对公司焦点合作力战争常经营的影响以及能否存在其他未表露严重风险颁发定见并表露：

（一）公司焦点技术团队大概关键技术职员等对公司焦点合作力有严重影响的职员告退大概发生较大变更；

（二）公司在用的焦点商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产大概焦点技术答应到期、出现严重胶葛、被限制利用大概发生其他严重晦气变化；

（三）首要产物、焦点技术、关键装备、经营形式等面临被替换大概被淘汰的风险；

（四）重要研发项目研发失利、停止、未获有关部分核准，大概公司放弃对重要焦点技术项目标继续投资大概控制权；

（五）本所大概保荐机构以为该当颁发定见的其他情形。

简而言之，据上述律例，拟上市企业该当充实表露能对其经营业绩、焦点合作力、营业稳定性以及未来成长发生晦气影响的各类风险身分，而保荐机构则该当充实领会刊行人经营情况微风险，充实且周全地核检考证拟上市公司的注册申请文件和信息表露材料。

别的，值得留意的是，硕华生命未来买卖的延续性、客户稳定性也碰到了监管的询问。

按照申报材料，（1）2018-2020年及2021年1-9月硕华生命前五大客户报告期实现支出合计占当期营业支出的比例别离为39.32%、37.33%、25.93%和37.42%。

（2）2019年，硕华生命前五名客户中新增客户为合肥兰杰柯科技有限公司。2020年，硕华生命的前五名客户较2019年变更较大，新增客户包括东方生物、Far East Merchandising Ltd.、宁波大世生命科技有限公司和江苏球迅国际贸易有限公司。受不成抗力身分影响，上述四家客户2020年向公司采购体外诊断耗材的金额增幅较大，是以成为硕华生命2020年的前五名客户。2021年1-9月，硕华生命前五名客户中新增客户为SummerBio LLC和Sphere Resources Limited.，别离向美国及中国香港销售新冠检测耗材。

在此布景下，深交所要求硕华生命（1）区分直销（列明OEM/ODM及终端间接销售）和经销形式、境内和境外销售，别离列示各范例下其报告期前五大客户情况。

（2）说明报告期首要客户营业范围、首要营业及销售情况、拓客方式、与硕华生命合作历史、硕华生命在其采购系统中所处职位、未来买卖延续性、能否存在持久合作协议、相关定价根据及价格公允性等相关信息；该等客户与硕华生命及其控股股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员之间能否存在关联关系，硕华生命关联方与客户能否存在资金来往，硕华生命的间接、间接股东能否在硕华生命首要客户具有权益或任职。

（3）连系与同业业可比公司比力情况说明硕华生命客户集合度能否合适行业特征；硕华生命对第一大客户VWR能否存在严重依靠，连系硕华生命客户在其行业中的职位、经营状态、地点国家及地域贸易政策及国际大势变化对其营业影响等说明硕华生命营业稳定性与延续性能否存在严重不肯定性风险，如是，请在招股说明书中充实揭露相关风险。

（4）依照适当销售范围分别区间，别离各类产物对应区间客户的数目、金额、占比和增减变更情况，前述各期各区间的新增和退出客户的数目及变更缘由；退出客户中继续与硕华生命停止合作和完全停止与硕华生命停止合作的数目、金额和占比；各期与硕华生命存在两年以上合作客户的数目、金额和占比情况，说明硕华生命客户能否具有稳定性。

（5）说明报告期各期硕华生命对经销商或贸易商客户新增定单情况、销售停顿情况，能否存在积存存货情况，能否实现终极销售。

也就是说，报告期内，硕华生命前五客户名单变更频仍，监管关注其客户集合度能否行业特征、客户结构的公道性、未来买卖延续性、客户稳定性，进而能否影响营业的稳定性与延续性。

自2020年创业板鼎新并试点注册制正式落地后，创业板顺应成长更多依靠创新、缔造、创意的大趋向，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新形式深度融合，更好办事高新技术企业、长大型创新创业企业。在上市考核中，硕华生命的研发才能、创业板定位均遭到拷问，而且面临新冠检测需求下降的情形，硕华生命未来的延续经营才能及长大性能否会遭到影响？其未来能否实时调剂营业结构应对市场需求的变化？除此之外，拟上市企业的焦点合作力、营业增加的公道性及可延续性、营业长大性相关风险及信息表露能否完整、实时性与正确性也是监管关注的重点。

关键词： 生命科学 招股说明书 报告期内