光伏硅料这个环节具备“市场集中度低+需求量增+成本下降”

过去两年光伏行业主要矛盾为上游供给瓶颈，硅料产出限制终端装机与组件排产。2022年四季度起硅料产出迎来实质性放量，行业供给瓶颈有望破除。

预计2022年年底国内硅料产能将超过120万吨，预计2023年硅料实际产出能够支撑400GW以上的组件出货，较2022年增长40%以上。

(资料图片仅供参考)

辅材是光伏组件的重要组成部分，成本占比约为.30%- 40%，随着组件排产的上行，辅材环节有望迎来确定性量增。与此同时，2022年二季度起大宗商品价格整体呈高位回落态势，辅材环节原材料成本压力亦有明显缓解，预计2022年二、三季度或为辅材环节盈利底部，2023年辅材盈利能力有望迎来修复。

重点看好光伏铝边框头部企业鑫铂股份，同时关注光伏焊带龙头宇邦新材与差异化布局低温焊带的威腾电气，以及接线盒领域的领军厂商通灵股份、快可电子。

一、2023年光伏行业供给瓶颈破除，组件辅材环节迎量利双升

随着光伏行业步入平价时代，2020年 以来终端装机需求持续向好，行业主要矛盾由需求端转为供给端。在下游需求快速放量的背景下，扩产周期最长、前期产能扩张幅度最小的硅料环节成为产业链的主要“短板”，硅料产出成为决定组件出货量以及终端装机量的核心因素。

阶段性供需错配使得光伏行业结束长期以来的“量增价跌”趋势，2020年起行业呈现“量价齐升”态势，硅料价格由2020年上半年的60元/kg以下一路攀升至当前的300元/kg以上，组件价格亦由1.5元/W以下涨至当前的接近2元/W。

在高硅料价格的刺激下，2021年起硅料环节加快了扩产的脚步，2022年下半年起新增硅料产能开始陆续释放。根据硅业分会统计9月国内硅料产量约为7.6万吨，环比增长超过20%，预计2022年年底国内硅料产能将超过120万吨,较2021年底实现翻倍左右增长。

因此，2023年 上游硅料供需状况有望大为缓解，此后行业的核心矛盾或将逐步变为“消纳”，即电网承载光伏装机大规模并网的能力。

二、长期维度:边框/焊带/接线盒环节龙头具备长期成长空间

在各个辅材环节中，玻璃/胶膜/背板环节已经呈现“单龙 头”或“双寡头”的稳态格局，头部1-2家厂商占据40%-50%的市场份额，而边框/焊带/接线盒环节目前龙头厂商的份额尚不到15%，市场集中度仍有较大提升空间。

从商业模式的角度来看，小辅材环节产品上下游议价能力差，正是这样的市场现状决定了行业内的大多数参与者不具备大幅扩张的能力以及意愿，只有少数具备资金、规模优势的头部企业能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。

看好率先上市的小辅材龙头凭借成本控制、资金实力、产品迭代上的三重优势不断抢占市场份额，同时利用自身的核心技术能力积极开辟第二成长曲线，最终实现超越光伏行业整体装机增速的超额成长。$鑫铂股份(sz003038)$$通灵股份(sz301168)$

关键词： 市场份额 主要矛盾 年上半年