全球速看：27个案例告诉你IPO募投项目的七个审核重点

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IPO企业上市的主要目的是募集资金，而募投项目是反映公司未来几年业务发展战略的具体举措，因此募投项目往往是各板块上市委员会的问询重点。募投项目编排设计时既要考虑企业与行业的实际发展情况、未来的发展战略，又要充分考虑上市委、关于募集资金的要求。为此，大象君通过分析各板块IPO的相关案例，总结出了上市委及重点关注的募投问题，为后续拟上市的企业做一个参考。

募投问询关注点及案例

由各板块IPO企业问询案例可知，上市委及重点关注的募投项目相关问题点大致有：募投项目的可行性、合理性及必要性，募投项目测算相关问题，募投项目产能消化、匹配问题及应对措施，募投项目是否改变经营模式或主营业务，募投项目相关资质、手续等文件问题。特别注意的是，创业板对于募投项目的相关问题还有需对发行人业务具有创新、创造、创意性的支持作用，科创板则是对于募集资金是否重点投向科技创新领域的问题。各关注点具体案例如下：一、募投项目可行性、合理性及必要性案例1：北京数聚智连科技股份有限公司（2022-09-02，通过，创业板）发行人募投项目包括品牌加速项目、综合运营服务中心建设项目、企业信息化管理系统建设项目及补偿流动资金4项，前两项的拟募集金额分别为34745.96万元、20027.64万元，金额相对较大。请发行人：（5）结合前述问题，进一步分析募投项目实施的必要性、对发行人业务发展的具体影响。案例2：苏州规划设计研究院股份有限公司（2022-08-18，通过，创业板）根据申报材料：（1）发行人募集资金主要用于城乡规划创意设计与研究中 心建设项目、区域营销中心建设及设计专业化扩建项目等。（2）发行人已经取得苏（2017）苏州市不动产权第 6005029 号《不动产权证书》，取得方式为土地出让，土地用途为科教用地。请发行人：（1）结合公司现有主营业务、经营规划、财务状况、技术条件、 管理能力、发展目标等，以事实描述性、直接、简洁、客观语言补充说明募集资金投资项目的必要性，募集资金对发行人主营业务发展的贡献、对发行人未来经营战略及经营成果的影响。案例3：安徽耐科装备科技股份有限公司（2022-07-15，通过，科创板）招股说明书披露，发行人本次募集资金投向高端塑料型材挤出装备升级扩产项目，将实现新增年产高端塑料型材挤出装备 450 台（套），本次募集资金还投向先进封装设备研发中心项目与补充流动资金。请发行人：（4）结合目前产量、产能利用率、行业发展方向等进一步说明公司募投项目的必要性与合理性；（5）结合公司财务、经营状况，进一步分析补充流动资金的合理性与必要性。案例4：曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司（872808.BJ）根据申请文件，发行人拟使用募集资金 17,457.15 万元 用于液冷数据中心产品升级及产业化研发项目，其中建设投 资 6,035.94 万元、研发费用 11,421.22 万元，于山东省莱西 市、北京市在租用场地增设研发部门、建立实验室，研发方向包括超高功率密度服务器浸没式散热产品升级等 7 项内容。拟使用 10,982.85 万元用于补充流动资金。请发行人说明募投项目的必要性及可行性。案例5：深圳市慧为智能科技股份有限公司（832876.BJ）根据招股说明书，发行人拟募集资金 14,199.36 万元，其 中 4,781.70 万元用于“智能终端产品生产基地建设项目”、 5,417.66 万元用于“研发中心建设项目”、4,000万元用于补充流动资金。请发行人：（1）补充披露生产基地建设项目预计新增产能情况，结合消费电子和商用IoT行业前景、相应产品市场容量、发行人市场份额、行业地位、主要客户产能扩张情况、发行人现有及潜在订单、已有产能及拟建产能情况等，说明募投项目选取的合理性，是否存在过度扩产的情况。（4）说明募投项目拟租赁房产的位置、 选址依据、产权方情况及定价公允性，结合现有办公场所使用分布情况、员工人数、人均办公面积、未来业务发展规划等，进一步说明以募集资金租赁规模的合理性，是否存在闲置的风险。案例6： 湖北江瀚新材料股份有限公司（2022-09-08，通过，沪主板）招股说明书披露，发行人本次发行上市募集资金拟用于功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目、年产2000吨高纯石英砂产业化建设项目、年产6万吨三氯氢硅项目、年产2000吨气凝胶复合材料产业化建设项目、科研中心与办公中心建设项目及补充流动资金，其中“超高纯石英砂产业化建设项目”及“气凝胶复合材料产业化建设项目”系新增产品。请发行人说明：（2）本次募投项目实施的必要性及合理性，结合两类新增产品下游应用领域、潜在客户、发行人现有技术储备及销售渠道情况，进一步论证上述募投项目的必要性以及产能消化措施。案例7： 江苏江顺精密科技集团股份有限公司（2022-07-21，通过，深主板）补充说明发行人报告期各期固定资产投资规模变化情况，分析其与公司产能、产量变化情况是否匹配，单位产能对应的固定资产投资与同行业可比公司是否存在较大差异，并结合上述情况分析此次募投项目投资规模的合理性。

二、募投项目测算相关问题案例1： 安徽万邦医药科技股份有限公司（2022-10-13，通过，创业板）申报材料显示，本次募集资金总额 48,398.00 万 元，其中 8,000.00 万元用于补充流动资金，40,398.00 万元用于药物研发及药代 动力学工程中心项目。药物研发及药代动力学工程中心项目包括临床试验服务 能力提升项目、药学研究中心升级建设项目和创新药开发平台建设项目。请发行人：（3）补充说明补充流动资金的需求测算合理性和具体使用安排。案例2： 湖北万润新能源科技股份有限公司（ 688275 ，科创板）根据招股说明书：募投项目宏迈高科高性能锂离子电池材料项目分两期建设，其中一期投产磷酸铁锂3万吨，二期投产磷酸铁锂2万吨；项目达产后年销售收入 215,695.53万元，达产年净利润16,650.61万元。请发行人说明：量化分析募投产能的消化情况、项目达产后销售收入、净利润的测算过程。案例3：曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司（872808.BJ）根据申请文件，发行人拟使用募集资金 17,457.15 万元 用于液冷数据中心产品升级及产业化研发项目，其中建设投 资 6,035.94 万元、研发费用 11,421.22 万元，于山东省莱西 市、北京市在租用场地增设研发部门、建立实验室，研发方向包括超高功率密度服务器浸没式散热产品升级等 7 项内容。 拟使用 10,982.85 万元用于补充流动资金。请发行人说明营业收入增长率的测算依据，流动资金的使用是否在测算 期（2023 年-2025 年）各年度有明确的资金使用安排。案例4：浙江夜光明光电科技股份有限公司（873527.BJ）根据申报文件，发行人拟募集资金17,812.64 万元，其中，9,309.04万元用于年产 2,000 万平方米高性能反光材料22技改项目，4,101.72 万元用于生产线自动化改造项目，4,401.88 万元用于研发中心建设项目。请发行人补充披露：（3）结合现有产能中反光布的型号或系列构成、销售单价、销量、销售额、销售毛利率等，说明预测项目实现销售收入20,000 万元的具体测算过程及相关假设，是否存在客观依据，测算过程是否合理，是否具备相应的订单需求情况及市场空间、销售能力。案例5：浙江博菲电气股份有限公司（ 001255 ，深主板）招股说明书披露，公司产能利用率水平较低，本次募集资金中50,960.00万元将用于年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目。请发行人（2）补充说明计算产能利用率的依据和计算过程；（4）请发行人结合产量与产能利用率变化，补充披露募投项目的产能测算依据，与现有产能的对比情况，同时结合市场需求及竞争情况，说明发行人对新增产能的消化能力，相关风险是否披露充分。

三、募投项目产能消化、匹配问题及应对措施案例1：银川威力传动技术股份有限公司（2022-09-16，通过，创业板）报告期内，发行人主要产品产能分别为1813台、4651台、19977台和13500 台，最近三年年均复合增长率为231.95%。请发行人：（2）说明募投项目新增产能情况，结合未来市场空间和发行人市场份额等测算募投项目建成后产能消化情况，如产能利用率较低，测算潜在固定成本增加额及对业绩的影响。案例2：甬矽电子（宁波）股份有限公司（2022-02-22，通过，科创板）根据申报材料，发行人本次募集资金拟投向高密度SiP射频模块封测项目、 集成电路先进封装晶圆凸点产业化项目。请发行人说明：（2） 结合相关产品报告期内的销售情况、在手订单、市场需求及竞争状况等，分析发行人对于新增产能是否具备足够的市场消化能力。案例3： 深圳市慧为智能科技股份有限公司（832876.BJ）根据招股说明书，发行人拟募集资金 14,199.36 万元，其 中 4,781.70 万元用于“智能终端产品生产基地建设项目”、 5,417.66 万元用于“研发中心建设项目”、4,000 万元用于补 充流动资金。请发行人说明募投项目新增产能消化措施及经济效益。案例4： 广州鹿山新材料股份有限公司（2022-01-27，通过，沪主板）招股说明书披露，发行人本次发行上市募集资金拟用于功能性聚烯烃热熔胶扩产、功能性聚烯烃热熔胶技改、TOCF光学膜扩产、研发中心建设等项目以及补充与主营业务相关的营运资金。请发行人说明：（2）本次募投项目实施的必要性及合理性，结合目前的产能利用率，说明是否存在较大的产能消化风险。四、募投项目是否影响、改变经营模式或主营业务案例1：北京晶品特装科技股份有限公司（2022-06-13，通过，科创板）根据招股说明书，公司生产人员 61 人，占比 27.48%，最近一期末固定资产账面价值 663.47 万元，本次发行拟使用募集资金用于特种机器人南通产业基地 （一期）建设项目，拟新增固定资产投资 3.77 亿元。请发行人说明：本次募投项目实施后，是否导致生产模式转变为自主加工，公司业务模式、资产结构是否发生重大变化；固定资产大幅增加对公司财务的影响；新增产能消化能力及安排。案例2：海能未来技术集团股份有限公司（430476.BJ）根据招股说明书，发行人拟募集资金30,194.01万元，共有五个用途，请发行人就新增固 定资产折旧、研发摊销、人工成本等相关成本费用对发行人未来经营成果的影响做详细重大事项提示或风险揭示。案例3：山西华翔集团股份有限公司（ 603112 ，沪主板）关于外协加工。请补充披露：分析并披露公司募集资金项目实施后生产模式是否会发生变化。如发生变化的，请披露公司生产上述产品有无技术瓶颈，在人员、技术等方面的准备情况。存在不确定性的，请做重大事项提示。五、募投项目相关资质、手续等文件问题案例1： 佛山市蓝箭电子股份有限公司（2022-09-07，通过，创业板）申请文件显示，发行人募集资金投资项目为“半导体封装测试扩建项目” 及“研发中心建设项目”。“半导体封装测试扩建项目”项目建设完成后，将 形成年新增产品 54.96 亿只的生产能力，其中包括 DFN/QFN 系列、PDFN 系 列、SOT/TSOT 系列、SOP 系列、TO 系列等。请发行人：（2）说明募集资金投资项目是否符合国家关于集成电路产业总体规划布局、产业政策的要求，是否取得项目所需的核准、备案等文件。案例2： 宁波新芝生物科技股份有限公司（430685.BJ）根据申报文件，发行人拟募集资金44,086.9万元，共有四个用途。请发行人说明：（4）本项目无需编制环境影响报告书/报告表/登记表，无需履行环境影响报告书/ 报告表/登记表审批或者备案程序的具体依据。案例3： 宿迁联盛科技股份有限公司（2022-09-29，通过，沪主板）招股说明书披露，发行人本次发行上市募集资金拟用于光稳定剂、阻聚剂及关键中间体等系列产品建设项目。请发行人说明：（1）募投项目是否均已取得相关备案及环保批准文件，相关备案、批复是否在有效期内，是否影响募投项目实施。

案例4： 石家庄尚太科技股份有限公司（2022-08-25，通过，深主板）请保荐机构、发行人律师核查并说明（3）募投项目是否涉及用地、环评、项目批文、业务资质/许可等，相关手续是否已履行完毕。六、对发行人业务具有创新、创造、创意性的支持作用案例1： 佛山市蓝箭电子股份有限公司（2022-09-07，通过，创业板）申请文件显示，发行人募集资金投资项目为“半导体封装测试扩建项目” 及“研发中心建设项目”。“半导体封装测试扩建项目”项目建设完成后，将 形成年新增产品 54.96 亿只的生产能力，其中包括 DFN/QFN 系列、PDFN 系 列、SOT/TSOT 系列、SOP 系列、TO 系列等。请发行人：（1）说明募集资金投资项目技术先进性情况，新增产能中传统封装技术与先进封装技术的占比，发行人与募集资金投资项目有关的业务经验、人才和技术储备情况。七、是否重点投向科技创新领域案例1： 北京金橙子科技股份有限公司（ 688291 ，科创板）根据申报文件：（1）激光系统集成硬件因涉及多项集成化配件，无法直接计算产能，报告期内发行人激光加工控制系统产量为 2.56 万件、3.91 万件、 8.26 万件、7.78 万件。（2）募投项目“激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目”可形成年产 2,500 套激光柔性精密智造控制平台的生产规模。（3） “高精密数字振镜系统项目”主要研发与生产振镜系列产品。（4）“市场营销及技术支持网点建设项目”将在 16 个重点区域设立销售网点及产品展厅。请发行人：（3）说明募投资金投向科技创新领域的具体体现，“市场营销及技术支持网点建设项目”的必要性与合理性。案例2： 哈尔滨国铁科技集团股份有限公司（ 688459 ，科创板）根据申请文件：募集资金拟用于收购国铁印务公司 100%股权、红外 探测器研发及产业化项目、天津武清检测试验中心建设项目和轨道交通智能识 别终端产业化项目。请保荐机构内核、质控部门就发行人使用募集资金收购国铁印务公司是否符合投向创新领域的要求发表明确意见。案例3： 邦彦技术股份有限公司（ 688132 ，科创板）根据申报文件：本次公开发行股票并在科创板上市募投项目共四项，分别为融合通信 产品技术升级项目、舰船通信产品技术升级项目、信息安全产品技术升级项目 及研发中心项目。请发行人补充披露募集资金重点投向科技创新领域的具体安排。总结及建议

募投项目一直被视为上市公司业绩发展的“潜在动力”，因此监管层及广大投资者对于募投项目往往保持着较高的关注度。而募投项目在拟IPO企业的上市之路上，也有着举足轻重的地位。合理的募投项目是企业通过上市委审议的关键因素之一，因此，对于想要上市的企业来说，应以上述问询案例要点作为参考，对自身募投项目进行合理规划设计。拟IPO企业需要详细说明募投项目所需资金的分析与测算依据；对发行人产能、产量、销量的影响及其应对措施；项目是否改变、影响经营模式或主营业务；项目相关资质、手续等文件是否齐全及需要；特别是募投项目的可行性、合理性及必要性，其重要性在关于募投项目的问询或反馈中高频出现中可见一斑。而想要在创业板或科创板上市的企业，需要注意募投项目还有“三创”属性、科技创新属性的问题。

关键词： 募集资金 建设项目 股份有限公司