"顶流"张坤变了？最新持仓思路曝光！大幅减持消费股，加仓这两类股票

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(资料图片仅供参考)

来源：券商中国

有着消费赛道之王美誉的基金经理张坤，在消费股持仓策略上出现罕见的“变化”。

券商中国记者注意到，张坤在第三季度期间大幅度降低消费股的持仓比例其中一只基金的核心持仓中几乎难觅消费股踪迹，但在互联网赛道上，张坤积极加仓相关龙头股，并新增了海外互联网龙头股。此外，作为受益于疫情的核心赛道，行业格局日渐清晰、出清导致的份额提升，也使得酒店龙头首次进入张坤基金的十大重仓股。

大幅度降低消费品持仓

10月26日，顶流基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选基金、易方达亚洲精选基金、易方达优质企业等基金产品发布了2022年第三季度报告，这次定期报告的披露预示着，张坤在持仓策略上正出现一次罕见的“变化”。

券商中国记者注意到，张坤在易方达亚洲精选基金的十大核心持仓上，大幅度减持消费品股票，在今年第二季度期间，蒙牛乳业、泡泡玛特是该基金十大重仓股中仅有的两只消费品股票，而消费股一直被视为张坤最为青睐的核心赛道之一，但在消费品行业环境因素的变化下，张坤对消费作出了罕见的决策，最终在其2022年第三季度末，消费股已全部撤出易方达亚洲精选基金的十大重仓股。

除了易方达亚洲精选基金的重大操作变化，张坤在易方达蓝筹精选上也对消费股作出了新的判断。根据该基金披露的2022年第三季度报告，张坤在今年三季度期间减持了洋河股份，使得这只第二大重仓股降为易方达蓝筹精选基金的第四大股票。此外，张坤还在同期减持了泸州老窖，尽管泸州老窖减持后反从此前的第二大股票升为第一大股票。

最令市场关注的可能是这位明星基金经理对贵州茅台的持仓操作，根据最新披露的定期报告，易方达蓝筹精选基金在第三季度期间也减持了接近20万股的贵州茅台，与泸州老窖相似的是，贵州茅台在遭到易方达蓝筹精选基金的小幅减持后，由此前的第四大重仓股升为第二大股票。

买进酒店龙头

尽管消费品尤其是具有社交属性的消费品，在疫情环境下可能存在某些压力，但疫情也使得基金经理发现了另一种受益于疫情的“消费”。

“酒店是许多疫情期间基金经理最看好的消费之一，主要逻辑是疫情导致许多单体酒店、中小酒店被迫出售，行业出清使得酒店行业基本面发生重大利好转变，酒店龙头份额出现惊人的份额提升。”华南地区一位公募基金经理向券商中国记者指出，酒店行业此前存在的问题是，中小酒店、单体酒店的参与者数量太多，导致酒店龙头不能有效地占据核心份额，但疫情因素使得酒店龙头迎来重大利好，许多酒店股在疫情期间四处出击、持续增加门店或收购中小酒店，市场份额持续向龙头集中，行业出清意味着酒店龙头未来的盈利能力将具有想象力。

张坤在第三季度期间也关注到酒店龙头股的份额提升逻辑。根据易方达亚洲精选基金披露的信息显示，张坤在报告期内大幅度买入港股的华住集团，占该基金持仓接近6%，从而使得这只酒店龙头股首次成为张坤的十大重仓股之一。

在互联网赛道上，张坤也是动作频频，在第三季度期间持续加仓。易方达亚洲精选基金披露的信息显示，张坤在报告期内小幅度加仓阿里巴巴、腾讯控股，不过在美团、京东这两只股票上，张坤作出了小幅度的减持。不过，京东依然是易方达亚洲精选基金的第一大重仓股，腾讯则从此前的第四大重仓股升为第二大重仓股。

张坤在互联网赛道上的选股，同时也另辟蹊径的选择了东南亚互联网龙头SEA公司，该公司是由华人企业家李小冬于2015年在新加坡创立，是一个涵盖游戏+电商+支付的超级综合平台，类似腾讯与阿里巴巴的合体。

市场的出价已有足够吸引力

张坤也在第三季度报告中解释了他的变化以及操作逻辑。

“在三季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低消费等行业的配置。”张坤说，区域品种方面，组合也更加均衡，增加了部分美国、东南亚区域优质上市公司的配置比例，个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。

张坤的上述阐释，也能解释他为何开始买入酒店龙头股，作为在疫情环境下行业格局越来越清晰的行业，华住集团、锦江酒店等龙头股们的市场份额就持续提升，强势的股价走势也凸显了这一点。

张坤在季报中直言，三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情反复、地产销售的下滑等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对三五年后企业的经营情况，投资者似乎不太关心。事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

“对于股票投资者来说，即使是以企业价值作为投资的标准，但记分牌却仍是股票价格。”张坤强调了格雷厄姆曾说过的一句话，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析(大量调研楼盘)、重仓买入(投入大量资金)、长期持有(不因为短期房价波动而进行交易)，可能效果会好得多。

张坤强调，在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应，实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的，现阶段的市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。

责编：叶舒筠

校对：祝甜婷

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