环球视点！中国飞鹤市值蒸发1500亿：渠道库存堆积，成长天花板临近？

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中国飞鹤近期披露的半年报显示，公司经营状况可能并不乐观。2022年上半年，公司实现营收同比下降16.2%、归母净利润同比下降39.7%。

中国飞鹤此前凭借抓住高端产品快速放量机遇以及深耕渠道、营销等手段，实现了业绩快速增长。但是，近年来，随着市场竞争加剧、下游需求放缓，公司增长承压。

面对业绩下滑，公司开始发力成人奶粉、学生奶制品等其他领域，但该业务目前占比仍然较小且盈利能力明显低于婴幼儿配方奶粉。

伴随业绩表现不佳而来的是股价的大幅下挫。在不到20个月时间内，中国飞鹤市值已蒸发逾1500亿港元。

业绩与股价双承压

中国飞鹤于2019年11月登陆港交所，目前主要收入来源为婴幼儿配方奶粉的销售。

2022年上半年，公司实现营收96.7亿元，同比下降16.2%；实现归母净利润22.6亿元，同比下降约39.7%。

中国飞鹤利润下降幅度高于营收降幅的原因包括毛利率下降、部分费用支出相对刚性等。数据显示，公司今年上半年的毛利率为67.6%，而

上年同期为73.3%。公司表示毛利率下降主要是因为经典星飞帆产品收入下降。

今年上半年，公司的销售及经销开支为31.42亿元，同比下降5.8%，降幅小于营收降幅，这也拖累了中国飞鹤当期业绩表现。

关键词： 同比下降 年上半年 今年上半年