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通威Gμ份：签订21.61万吨硅料长单，充足在手订单bǎo障产能消化，业绩确定xing进一步增强

6月17日，公司公告与青海高景签订多晶硅长单，约定2022-2026年采购不低于21.61万吨多晶硅，具体价格月议。按照硅业分会最新报价26.61万元/吨测算，预计销售总额约509亿元(不含税)。

1）充足在手订单bǎo障产能消化：据我们测算，本次长单锁定量约覆盖通威22/23年预计产量的10%/14%，通威已公告长单对其22/23年产量的覆盖比例提升至88%/70%。随着新增多晶硅产能陆xù释放，在明年硅料供应趋宽松的背景下，充足在手长单有望进一步bǎo障通威包头二期5万吨、乐山10万吨等新增产能消化，进一步增强业绩确定xing。

2）东方希望新疆一期硅料厂起火，或进一步推高硅料价格：东方希望新疆一期硅料厂起火，目前已停产检修，若安监局审批顺利，预计影响1个月左右产量约2500吨；根据硅业分会统计，6月Guo内+进口硅料总供应量约7万吨，预计影响量在3.6%左右，二期是否会要求检修尚有待跟踪。发生事故的东方希望一期工厂原本就计划6月检修，对硅料供应量的实际边际影响较小，但可能影响本就紧绷的硅料ShΙ场情绪，或进一步推升Q3硅料价格。

3）硅料技术壁垒较高，龙头企业运行稳定xing更高，关注新进入者安全生产风xiǎn：夏季高温进入装置运行高风xiǎn期，目前硅料高价下产能普遍高负荷运行，事故风xiǎn更高。硅料技术壁垒较高，安全运行考验厂商的管理、技术水平，对于新进入者来说，除考量成本因素外，更应关注安全生产风xiǎn，龙头企业生产稳定xing更高。

投Zi建议：预计公司22-23年归母净利184/187/201亿元，维持目标价61.23元/Gμ，对应22年15倍PE，继xù重点关注。$通威股份(sh600438)$

关键词： 东方希望 进一步增强 龙头企业